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事件：2023/7/10晚，公司公布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，2023H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入78億元，實(shí)現(xiàn)毛利31億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤盈利5,500萬元-8,000萬元，同比下降71%-80%。
　　2023Q2收入增速超預(yù)期，經(jīng)營環(huán)比持續(xù)回暖。公司第二季度的經(jīng)營扭轉(zhuǎn)了第一季度業(yè)績下滑的不利局面，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約49億元，較上年同期增長約10%，環(huán)比增長約70%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)毛利約19億元，較上年同期增長約7%，環(huán)比增長約60%；此外，公司第二季度完成經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額超1億元，較去年同期增加逾5.5億元。
　　星火大模型賦能現(xiàn)有產(chǎn)品，顯著提升產(chǎn)品體驗(yàn)，驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新產(chǎn)品營收快速成長。星火認(rèn)知大模型在AI學(xué)習(xí)機(jī)的中英文作文輔導(dǎo)、中英文口語學(xué)習(xí)，以及訊飛聽見一段錄音一鍵成稿、訊飛辦公本自動(dòng)文本摘要等場景落地，帶來用戶體驗(yàn)的顯著提升，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司產(chǎn)品的競爭力。訊飛星火認(rèn)知大模型發(fā)布后，2023年5月～6月，公司C端硬件GMV創(chuàng)歷史新高，同比翻倍增長。其中，搭載訊飛星火認(rèn)知大模型的訊飛AI學(xué)習(xí)機(jī)GMV在5月和6月分別增長136%和217%。
　　大模型助力生態(tài)蓬勃發(fā)展，訊飛開放平臺(tái)開發(fā)者數(shù)量近一年增長45%。通過“訊飛星火認(rèn)知大模型+訊飛開放平臺(tái)”，公司面向千行百業(yè)開發(fā)者提供技術(shù)賦能、方案打造、賽事運(yùn)營、商業(yè)運(yùn)作、創(chuàng)業(yè)扶持等多維度資源，聯(lián)合行業(yè)龍頭及千行百業(yè)合作伙伴共建人工智能“星火”生態(tài)。截至2023年6月30日，開放平臺(tái)開發(fā)者數(shù)為497.4萬（去年同期343萬），近一年增長45%。其中，訊飛星火認(rèn)知大模型發(fā)布后，開發(fā)者數(shù)量在兩個(gè)月內(nèi)增加了85萬家。
　　AI產(chǎn)業(yè)國家隊(duì)加碼大模型研發(fā)，星火大模型快速落地迭代，應(yīng)用于教育、醫(yī)療、辦公等場景。2023上半年公司進(jìn)一步夯實(shí)了人工智能產(chǎn)業(yè)國家隊(duì)的地位，于2023年5月6日正式發(fā)布“訊飛星火認(rèn)知大模型”，并于6月9日如期升級(jí)，“訊飛星火認(rèn)知大模型”在國內(nèi)可測的現(xiàn)有系統(tǒng)中處于領(lǐng)先水平，并且制定了明確的對(duì)標(biāo)ChatGPT的計(jì)劃。在全力加大“訊飛星火認(rèn)知大模型”研發(fā)投入的前提下，公司第二季度仍然實(shí)現(xiàn)了收入、毛利、現(xiàn)金流正向增長，并且實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤、扣非凈利潤、現(xiàn)金流均為正，體現(xiàn)了公司優(yōu)越的技術(shù)壁壘。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)科大訊飛2023E-2025E將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤16.48/21.29/31.96億元，考慮到公司AI龍頭地位，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)需求不確定性；貿(mào)易關(guān)系擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；AI推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)新業(yè)務(wù)孵化不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。