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本周滬深300指數(shù)漲跌幅為-0.44%，農(nóng)林牧漁板塊漲跌幅為+0.93%，板塊排名第8，子行業(yè)中種子、水產(chǎn)養(yǎng)殖、其他種植業(yè)、畜禽飼料以及果蔬加工漲跌幅位居前五。
　　本周豬價(jià)環(huán)比有所回升。根據(jù)跟蹤的重點(diǎn)省市豬價(jià)來(lái)看，截至7月7日四川/廣東/河南外三元生豬均價(jià)分別為13.90/14.95/14.05元/公斤，環(huán)比上周分別7.34%/1.36%/2.93%，平均豬肉價(jià)格為18.83元/公斤，二元母豬平均價(jià)格環(huán)比上周降低0.70%。截至7月7日，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)為-337.94元/頭，環(huán)比上周虧損幅度收窄，而外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為-407.89元/頭，較上周虧損幅度繼續(xù)有所加深。截至7月7日，白羽肉雞周度價(jià)格為8.40元/公斤，環(huán)比降低2.78%，肉雞苗價(jià)格為1.40元/羽，養(yǎng)殖利潤(rùn)為-1.08元/羽。
　　受下游消費(fèi)需求不振和供給壓力的影響，近期國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格出現(xiàn)下行。生豬產(chǎn)業(yè)業(yè)內(nèi)對(duì)6月中下旬豬價(jià)回升至盈虧線的預(yù)期落空后，業(yè)內(nèi)對(duì)后續(xù)豬價(jià)走勢(shì)預(yù)期顯得更為悲觀。這種悲觀預(yù)期也逐漸反應(yīng)在仔豬價(jià)格走勢(shì)上。近期仔豬價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，局部地區(qū)已跌破成本線。在經(jīng)歷2021-2023年3個(gè)虧損期的持續(xù)資金消耗后，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的整體負(fù)債率已經(jīng)處于歷史較高水平。根據(jù)同樣經(jīng)歷3個(gè)虧損期的2013-2015年經(jīng)驗(yàn)，隨著行業(yè)資金鏈緊張，越往后虧損期的產(chǎn)能去化幅度可能越大。根據(jù)能繁母豬對(duì)應(yīng)的供給周期，預(yù)計(jì)最近豬價(jià)仍將持續(xù)磨底，后續(xù)產(chǎn)能去化或可能進(jìn)一步深化。
　　根據(jù)我們的養(yǎng)殖股“虧損期+低PB”投資策略，我們建議在第三個(gè)“虧損底”期間選擇PB接近或跌破自身歷史底部的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行布局。如果在第三個(gè)“虧損底”期間實(shí)現(xiàn)較大幅度的產(chǎn)能去化，則有可能是周期反轉(zhuǎn)的起點(diǎn)；即使在第三個(gè)“虧損底”期間產(chǎn)能去化依然不夠徹底，則也有機(jī)會(huì)迎來(lái)一次可觀的反彈行情，推薦溫氏股份、唐人神、東瑞股份、神農(nóng)集團(tuán)、巨星農(nóng)牧、新希望等經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)健的生豬養(yǎng)殖股。根據(jù)我們的生豬養(yǎng)殖股的邏輯框架，預(yù)計(jì)近期生豬養(yǎng)殖股或沿著“產(chǎn)能去化”的邏輯演繹。
　　推薦海大集團(tuán)：1、飼料行業(yè)2023年景氣度或優(yōu)于2022年；2、行業(yè)整合持續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步往頭部集中；3、公司董事會(huì)審議通過了《2023年員工持股計(jì)劃（草案）》，如果最終獲得股東大會(huì)審議通過，則有助于提升員工業(yè)務(wù)拓展的積極性，利于業(yè)務(wù)目標(biāo)的達(dá)成；4、目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E估值處于歷史底部區(qū)域。
　　推薦圣農(nóng)發(fā)展：白羽肉雞行業(yè)正處于周期底部，對(duì)于業(yè)績(jī)和估值處于歷史底部區(qū)域的圣農(nóng)發(fā)展，隨著供需格局改善，或有望繼續(xù)迎來(lái)估值修復(fù)行情。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)；飼料原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。