>> 國海證券-石油石化行業(yè)天然氣周報：歐洲氣價窄幅波動，未來需持續(xù)關(guān)注清潔能源發(fā)電情況-230711
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
大小： |
2506KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳晨 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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本周觀點
◆美國市場：價格：當前處歷史中位偏低水平，上周價格小幅下降，截至7月5日，HH現(xiàn)貨價為2.65美元/百萬英熱，周環(huán)比下降0.30美元/百萬英熱；供給：5月初以來，美國國內(nèi)產(chǎn)量高位震蕩，上周有所上漲；需求：考慮到近日美國高溫持續(xù)，整體需求較前段時間強，對價格形成支撐，截至7月5日，上周需求環(huán)比上漲，截至7月5日，美國天然氣總需求量為100.5Bcf/天，周環(huán)比上漲6.1Bcf/天。庫存：當前天然氣庫存量處歷史中高位。
◆亞太及國內(nèi)市場：價格：截至7月7日，JKM期貨價格為11.90美元/百萬英熱，周環(huán)比下降0.46美元/百萬英熱；截至7月7日，中國LNG到岸價為11.70美元/百萬英熱，周環(huán)比下降0.08美元/百萬英熱；供給：截至7月6日，上周國內(nèi)液化天然氣工廠開工率持平。5月份國內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比略增，進口方面，5月份管道氣進口量環(huán)比基本持平，5月LNG進口量環(huán)比上漲；需求：上周國內(nèi)LNG總需求環(huán)比上漲，截至7月6日，全國LNG總需求為63.2萬噸，周環(huán)比上漲1.2萬噸。
◆歐洲市場：價格：上周TTF期貨/現(xiàn)貨價格均出現(xiàn)回調(diào)，截至7月6日，TTF現(xiàn)貨價為10.19美元/百萬英熱，周環(huán)比下降0.80美元/百萬英熱；供給：上周挪威、荷蘭等自產(chǎn)氣供給量環(huán)比上漲，一定程度抵消LNG進口量下降帶來的影響。此外，（1）挪威方面：據(jù)彭博，挪威Nyhamna加工廠和OrmenLange、Aasta Hansteen兩大氣田將減產(chǎn)截止時間（因停電引起），從6月下旬延長至7月中旬（其中Nyhamna加工廠減產(chǎn)持續(xù)時間仍不確定），導(dǎo)致產(chǎn)量分別下降79.8Mcm/天、24.2Mcm/天以及25.8Mcm/天，合計129.8Mcm/天，6月15日到7月15日以30天計算，未來挪威方面天然氣將減產(chǎn)38.9億方，約占2021年挪威天然氣產(chǎn)量的3.4%（BP數(shù)據(jù)）；（2）荷蘭方面：據(jù)財聯(lián)社信息，荷蘭政府將于10月永久關(guān)閉格羅寧根氣田，因為多年來大量開采天然氣，嚴重破壞了礦床上方的土地穩(wěn)定，導(dǎo)致該地區(qū)地震頻發(fā)。荷蘭格羅寧根氣田是歐盟最大的氣田，儲量約4500億立方米（相當于歐洲自俄羅斯年進口量的3倍左右）。據(jù)路透社信息，預(yù)計格羅寧根氣田2023年產(chǎn)量僅為28億方（2022年產(chǎn)量45億方），約占2021年荷蘭天然氣產(chǎn)量的15.5%，占2021年歐洲自產(chǎn)氣總量的1.3%。格羅寧根氣田停產(chǎn)信息，加劇了市場對未來歐洲供給端邊際收縮的預(yù)期。需求：上周發(fā)電用氣量環(huán)比下降，可能因為歐洲地區(qū)風電情況環(huán)比顯著改善導(dǎo)致（23M1-3風電發(fā)電占比約20%，截至7月7日，環(huán)比+24.9%）。庫存：自5月以來開啟補庫，當前庫存處于歷史偏高水平。
◆投資建議與行業(yè)評級：考慮到天然氣市場供給端較為脆弱，潛在需求有待釋放，海外氣價仍將維持相對中高位，維持行業(yè)“推薦”評級。
◆風險提示：歐洲天然氣需求下滑風險；國內(nèi)經(jīng)濟增速不及預(yù)期導(dǎo)致用電量下滑風險；國內(nèi)天然氣需求增速復(fù)蘇不及預(yù)期風險；美國LNG液化裝置投產(chǎn)不及預(yù)期風險；中國與海外市場并不具有完全可比性，相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考。
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