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事件概述
　　7月10日，公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告：
　　23H1：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.52至0.65億元，同比+66.74%至108.42%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.49至0.62億元，同比+78.14%至125.4%。
　　23Q2：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.35至0.48億元，同比+131.9%至217.08%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.33至0.46億元，同比+165.35%至270.09%。
　　分析判斷
　　公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)預(yù)增，主要原因系：
　　1）公司本部在上海，去年上半年受疫情影響上海工廠低負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，生產(chǎn)成本及運(yùn)輸成本等均高于正常水平，拖累業(yè)績(jī)表現(xiàn)。本期影響消除，且海運(yùn)費(fèi)同比顯著回落。
　　2）上半年人民幣貶值，22年公司境外收入占比65%，主要以美元計(jì)價(jià)，境外訂單毛利增長(zhǎng)；賬面結(jié)存較高金額的美元資產(chǎn)（22年末為3863萬(wàn)元），產(chǎn)生較大金額匯兌收益。
　　投資建議
　　全球人居水處理綜合解決方案及產(chǎn)品和服務(wù)的提供商，技術(shù)領(lǐng)先，全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力在90%以上。渠道以經(jīng)銷為主，擁有全球經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，憑借過(guò)硬的產(chǎn)品品質(zhì)及渠道拓展能力，海外收入高增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)方面，隨著消費(fèi)復(fù)蘇、居民健康意識(shí)提升，預(yù)計(jì)內(nèi)銷收入將穩(wěn)健增長(zhǎng)。發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金將解除產(chǎn)能掣肘，RO機(jī)有望放量，助力公司發(fā)展進(jìn)入快車道。
　　結(jié)合業(yè)績(jī)預(yù)告，我們調(diào)整23-25年公司收入為19.86/23.22/27.32億元，同比分別增長(zhǎng)19.6%/16.9%/17.7%（前值為23-24年公司收入分別為19.86/22.94億元）。毛利率方面，考慮到大宗價(jià)格回落，預(yù)計(jì)穩(wěn)步提升。費(fèi)用率方面，考慮到公司擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作積極，預(yù)計(jì)銷售費(fèi)用率略有提升。對(duì)應(yīng)23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為1.35/1.73/2.13億元，同比分別增長(zhǎng)45.2%/28.2%/23.3%（前值為23-24年1.43/1.76億元），相應(yīng)EPS分別為0.23/0.30/0.37元（前值為23-24年0.25/0.30元）。以23年7月10日收盤價(jià)5.37元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為23.02/17.96/14.56倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　發(fā)行仍處審核問(wèn)詢階段，尚存在不確定性；募投項(xiàng)目產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目效益未達(dá)預(yù)期或短期內(nèi)無(wú)法盈利的風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。