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行業(yè)觀點
　　行業(yè)：2Q美妝企穩(wěn)，常態(tài)化監(jiān)管+高質(zhì)量運營利好醫(yī)美提效。①化妝品：5-6月天貓+抖音銷售額623億元同比上升19.1%，a.分平臺，天貓銷售額364億元同比下降1.1%；抖音銷售額259億元同比增長66.9%。b.分品類：護膚銷售額489億元同比增長16.1%，彩妝銷售額133億元同比增長31.7%。②醫(yī)美：全網(wǎng)醫(yī)美相關負面信息量逐步下降，本地生活平臺增勢穩(wěn)定，私域直播創(chuàng)新提升獲客效率、優(yōu)化機構運營。
　　品牌：國貨龍頭表現(xiàn)亮眼，外資品牌排位上移。①6月外資品牌科顏氏、后抖音排名快速提升，珀萊雅、薇諾娜保持天貓護膚第一梯隊，赫蓮娜/花西子各居抖音護膚/彩妝第一。5-6月國貨品牌戀火同比增長269.0%表現(xiàn)亮眼，可復美、伊菲丹等延續(xù)高增速態(tài)勢。②618期間國貨龍頭優(yōu)勢明顯，珀萊雅位居各平臺國貨美妝排名榜首，可復美增速亮眼，多個單品位居所屬類目第一。
　　新品：功效成分再升級，夏季上新控油攻略。肌活上新水光透亮滋養(yǎng)面膜，玻尿酸復合配方滿足多維護膚需求。啟初推出寶寶舒緩冰沙霜，緩解夏日曬傷泛紅等肌膚問題。璦爾博士推出精研清肌平衡精華水，特選無酸配方，溫和煥膚。悅芙媞上新控油精華2.0、反孔精華、控油柔霧輕膚散粉三款新品，為油性膚質(zhì)提供多效解決方案。
　　新股：錦波生物于北交所獲批注冊。公司為功能蛋白領軍者，2021-2022年收入各2.3/3.9億元，增速各44.8%/67.2%，歸母凈利潤各0.6/1.1億元，增速各79.6%/90.2%；公司擁有國內(nèi)首個藥械III類重組膠原蛋白注射劑產(chǎn)品，研發(fā)儲備強，多個在研項目已進入臨床階段；已圍繞功能蛋白建立全產(chǎn)業(yè)鏈布局，產(chǎn)業(yè)園一期投產(chǎn)后將有效緩解產(chǎn)能瓶頸，進一步夯實行業(yè)龍頭地位。
　　投資建議：關注龍頭底部及個股困境反轉機會。醫(yī)美短周期雖有擾動，長邏輯趨勢不變，龍頭持續(xù)超額增長；化妝品企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品、強化投放、蓄力增長，2H基數(shù)逐步走低，關注低估值標的困境反轉機會。結合基本面與估值，推薦：巨子生物、美麗田園醫(yī)療健康、珀萊雅，關注水羊股份、貝泰妮、福瑞達等。
　　風險提示：行業(yè)競爭加劇、獲客成本快速增長、品牌營銷模式無法順應市場變化、新品推出不及預期、居民消費力恢復不及預期等。