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策略摘要
　　商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品、黑色逢低買入套保；能源、貴金屬、有色中性；
　　股指期貨：買入套保。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　6月金融數(shù)據(jù)給出經(jīng)濟環(huán)比筑底的信號，仍等待更多數(shù)據(jù)進一步確認。6月金融數(shù)據(jù)中，對經(jīng)濟領先的社會融資存量、金融機構貸款余額分別下降0.5pct、0.1pct至9%、11.3%，M1-M2剪刀差擴大至-8.2%，下降1.3pct，但好消息是新增人民幣貸款有所改善，居民和企業(yè)中長期貸款明顯回升，給出經(jīng)濟環(huán)比筑底信號。但高頻數(shù)據(jù)仍偏弱，中指院公布的百城商品房周頻成交面積仍處于偏低水平，家居消費、家電生產(chǎn)以及人員出行仍維持季節(jié)性高位。政策逆周期信號繼續(xù)加強，6月開始，央行相繼下調OMO、MLF和LPR利率10bp，并且6月29日國常會部署促進家居消費。在國內穩(wěn)增長信號加強的利好下，股指受益較為明顯，其次是商品中內需主導型的黑色建材。
　　全球緊縮預期延續(xù)。美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預期對美聯(lián)儲7月加息影響較小，但目前9月是否連續(xù)加息仍取決于就業(yè)市場和核心通脹的韌性，同時近期歐洲央行重要官員也相繼釋放鷹派信號，短期對于全球資產(chǎn)尤其是黃金會帶來一定壓制。
　　商品分板塊而言，近期有兩條主線較為明朗，一是厄爾尼諾下的農(nóng)產(chǎn)品機會，厄爾尼諾會導致我國夏季呈現(xiàn)南澇北旱的局面，且平均氣溫偏高，也會導致美國、印尼、馬來西亞降雨量的減少，應對是農(nóng)產(chǎn)品中的豆菜粕、油脂的買入套保機會；第二個主線是來自國內穩(wěn)增長預期下的黑色建材機會，但目前仍處于等待政策階段。其次，在美聯(lián)儲加息預期走高的背景下，貴金屬短期調整為逢低買入套保的思路，等待7月和9月加息路徑更明朗。
　　■風險
　　地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經(jīng)濟超預期下行（風險資產(chǎn)下行風險）；美聯(lián)儲超預期收緊（風險資產(chǎn)下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產(chǎn)下行風險）。