>> 民生證券-博俊科技(300926)2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)：23H1業(yè)績(jī)超預(yù)期，理想汽車(chē)持續(xù)賦能-230712
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
邵將 |
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事件概述：2023年7月11日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023上半年歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為8600~9800萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)125.21%~156.64%。
23H1業(yè)績(jī)超預(yù)期，理想汽車(chē)持續(xù)賦能
據(jù)公司公告，公司預(yù)計(jì)23Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5156.21萬(wàn)元~6356.21萬(wàn)元，以中樞值（5756.21萬(wàn)元）計(jì)算，同比/環(huán)比+279.52%/+167.14%，公司業(yè)績(jī)大幅度提升，主要系：1、沖壓業(yè)務(wù)產(chǎn)能逐步擴(kuò)大，車(chē)身模塊化業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?017年起公司逐步擴(kuò)大產(chǎn)能，成立重慶博俊、成都博俊和西安博俊。截至2023年6月，公司常州工廠(chǎng)和重慶工廠(chǎng)產(chǎn)能處于逐步釋放階段，公司預(yù)計(jì)2024年2025年工廠(chǎng)有望完全達(dá)產(chǎn)。2、公司客戶(hù)資源優(yōu)質(zhì)，理想汽車(chē)持續(xù)賦能。公司成立初期已與多家麥格納、偉世通、凱毅德等主要客戶(hù)建立合作關(guān)系，零部件產(chǎn)品目前已被廣泛應(yīng)用到理想、吉利、比亞迪、長(zhǎng)城、極氪、大眾、福特、通用、上汽等知名汽車(chē)企業(yè)所生產(chǎn)的車(chē)型中，客戶(hù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。其中理想占比持續(xù)提升，公司圍繞理想北京、常州工廠(chǎng)布局產(chǎn)能（據(jù)公司公告，公司擬設(shè)立全資子公司，在燕郊高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)汽車(chē)零部件和模具生產(chǎn)基地項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額擬為4億元，用地面積約67畝，產(chǎn)品主要涉及汽車(chē)壓鑄件、車(chē)身沖焊件、熱成型件和模具，項(xiàng)目建設(shè)期約為24個(gè)月），有望進(jìn)一步提升公司供貨比例及單車(chē)價(jià)值量，增厚公司營(yíng)收。
沖壓業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，布局一體化壓鑄打開(kāi)成長(zhǎng)空間
公司深耕沖壓件市場(chǎng)，在保有本部客戶(hù)和業(yè)務(wù)并持續(xù)深挖的同時(shí)，公司持續(xù)開(kāi)發(fā)新客戶(hù)。據(jù)公司公告，截至2022年12月31日，2023-2025年公司在手訂單合計(jì)金額為71.07億元。目前公司在手訂單充足，客戶(hù)持續(xù)拓展，產(chǎn)能加速投產(chǎn)，該業(yè)務(wù)營(yíng)收將持續(xù)高速增長(zhǎng)。此外，公司新拓展壓鑄業(yè)務(wù)，據(jù)公司公告，公司成都博俊項(xiàng)目建設(shè)截至目前施工主體結(jié)構(gòu)已完成，前期設(shè)備已在采購(gòu)中，該項(xiàng)目產(chǎn)品為車(chē)身模塊化高壓鑄鋁一體化產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2024年4份達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。公司該業(yè)務(wù)處于起步階段，后續(xù)有望成為公司第二大業(yè)務(wù)，2024年后進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段，伴隨著產(chǎn)能及項(xiàng)目持續(xù)落地，壓鑄業(yè)務(wù)有望開(kāi)啟公司第二成長(zhǎng)曲線(xiàn)。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.46/33.16/46.65億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.29/3.77/5.45億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E為29/17/12倍。白車(chē)身模塊貢獻(xiàn)收入增量，一體化壓鑄打開(kāi)成長(zhǎng)空間，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料成本超預(yù)期上行導(dǎo)致毛利率低預(yù)期；產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；一體化壓鑄相關(guān)業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度不及預(yù)期。
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