>> 信達(dá)證券-社會(huì)服務(wù)行業(yè)雙周專題：亞運(yùn)“撞期”國慶，旅游有望率先受益-230712
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
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| 1428KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉嘉仁,涂佳妮,王越 |
| 行業(yè)名稱： |
旅游 |
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雙周專題：7月8日下午16時(shí)，亞運(yùn)會(huì)第一波門票開售，1分鐘后便有場次售罄。杭州亞運(yùn)會(huì)擁有56個(gè)場館，多于北京奧運(yùn)會(huì)（37個(gè)）。除場館建設(shè)外，大型綜合賽事舉辦對(duì)城市交通、水利等基礎(chǔ)設(shè)施亦有要求，而政府也會(huì)借此契機(jī)進(jìn)行基建投資，促進(jìn)城市發(fā)展。杭州市2016-2020年累計(jì)完成城市軌道交通、杭州西站、蕭山國際機(jī)場三期、亞運(yùn)場館、亞運(yùn)村等基礎(chǔ)設(shè)施投資2248億元?；A(chǔ)設(shè)施大規(guī)模投入，打通了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脈絡(luò)，對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用有望產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)。浙江省統(tǒng)計(jì)局基于GDP模型測(cè)算，杭州亞運(yùn)會(huì)帶來的GDP拉動(dòng)量約4141億元，占同期GDP7.6%，財(cái)政收入拉動(dòng)量約1033億元，占同期財(cái)政收入8.2%；就業(yè)人數(shù)拉動(dòng)量約67萬人，占同期就業(yè)人數(shù)的2.4%。經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇有望在杭州再次上演。
亞運(yùn)“撞期”國慶，旅游有望率先受益。本屆杭州亞運(yùn)舉辦時(shí)間恰逢國慶黃金假期，游客消費(fèi)有望因此增加，旅游消費(fèi)或?qū)②s超往屆亞運(yùn)。根據(jù)杭州文旅局預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)今年亞運(yùn)會(huì)期間杭州國內(nèi)游客達(dá)1848萬至2270萬人次，屆時(shí)，杭州將向世界生動(dòng)詮釋“中國特色、浙江風(fēng)采、杭州韻味”，杭州文旅產(chǎn)業(yè)有望率先獲益，且有望從“亞運(yùn)效應(yīng)”中長期受益。建議關(guān)注：君亭酒店（重點(diǎn)布局杭州及周邊協(xié)辦城市、5家酒店列為亞運(yùn)、亞殘運(yùn)官方接待酒店）；宋城演藝（杭州宋城向演藝王國轉(zhuǎn)型，多劇院硬件擴(kuò)容、多劇目軟件升級(jí)，長期受益于城市吸引力、品牌力加強(qiáng)）。
雙周觀點(diǎn)：1）出行：暑期旺季窗口已至（6.25-7.1）。上周入住率環(huán)比大幅提升，我們預(yù)計(jì)7月revpar環(huán)比6月會(huì)有15%的提升幅度。從暑期預(yù)訂情況來看，我們預(yù)計(jì)入住率仍有爬坡空間，7月中旬有望達(dá)到暑期入住率頂部，并有望維持一個(gè)月左右。上周商務(wù)與休閑市場的入住率均出現(xiàn)大幅環(huán)比回升，但價(jià)格并未大幅提升，我們預(yù)計(jì)團(tuán)隊(duì)&會(huì)議需求近期有加速釋放趨勢(shì)。
2）免稅：中國中免公告業(yè)績快報(bào)，符合預(yù)期：23Q2實(shí)現(xiàn)營收150.89億元/同比+39%，環(huán)比-27%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.63億元/同比+14%，環(huán)比-32%，歸母凈利率10.36%/同比-2.3pct，環(huán)比-0.7pct，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤15.57億元/同比+14%，環(huán)比-32%。展望全年，我們看好中免收入及盈利能力的持續(xù)改善：暑期旅游旺季的來臨、市內(nèi)免稅政策的有望加速推出、海棠灣一期2號(hào)地新增面積+兩大頂奢的即將開業(yè)、新海港銷售爬坡及消費(fèi)力恢復(fù)，有望助力中免銷售額重回增長通道；外資香化價(jià)格體系的回升、中免會(huì)員權(quán)益的下調(diào)及折扣力度的收窄、機(jī)場租金的有望下調(diào)，有望推動(dòng)盈利能力逐季改善。
2021年以來外資持股社會(huì)服務(wù)板塊總市值整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。6月28日至7月11日社會(huì)服務(wù)板塊外資持股市值在99億水平左右波動(dòng)，略有下降，6月28日為99.78億元，7月11日為98.52億元。從外資重點(diǎn)公司持股變動(dòng)情況看，近期外資增持錦江酒店，對(duì)中國中免、宋城演藝、廣州酒家有所減持。2023年6月28日至2023年7月10日，外資增持錦江酒店143萬股，持股比例自4.68%增至4.83%；減持中國中免1098萬股，持股比例自10.21%降至9.64%；減持宋城演藝469萬股，持股比例自4.08%降至3.88%；減持廣州酒家33萬股，持股比例自3.43%降至3.37%。
投資建議：重點(diǎn)標(biāo)的：（1）餐飲：重點(diǎn)關(guān)注海倫司，百勝中國，同慶樓，建議關(guān)注奈雪的茶、九毛九。（2）酒店：重點(diǎn)關(guān)注錦江酒店、君亭酒店、金陵飯店，建議關(guān)注首旅酒店、華住集團(tuán)。（3）旅游：重點(diǎn)關(guān)注宋城演藝、中青旅、麗江股份、天目湖，建議關(guān)注眾信旅游、嶺南控股、長白山、桂林旅游、復(fù)星旅游文化。（4）航空機(jī)場：重點(diǎn)關(guān)注春秋航空，美蘭空港，上海機(jī)場，中國國航。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀因素帶動(dòng)消費(fèi)情緒下降；出行復(fù)蘇不及預(yù)期；需求通脹上行風(fēng)險(xiǎn)。
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