>> 南京證券-食品飲料行業(yè)：白酒龍頭估值性價比顯現(xiàn)，關(guān)注高溫天氣帶來啤酒、預(yù)調(diào)酒催化-230709
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋芳 |
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白酒龍頭穩(wěn)定信心，關(guān)注高溫天氣催化。高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證消費弱復(fù)蘇，消費受到工業(yè)企業(yè)活力偏弱和居民可支配收入增速放緩等因素影響，呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢。白酒方面，高端禮贈需求依然偏剛性，大眾宴席延續(xù)持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，但商務(wù)消費表現(xiàn)依然較弱。分價格帶來看，高端穩(wěn)健，大眾價格帶受益宴席市場高景氣表現(xiàn)較為亮眼；次高端價格帶受商務(wù)活動影響較大，整體承壓。估值方面，目前白酒龍頭公司估值基本回落至去年估值低位，目前估值具備一定的性價比，龍頭公司估值普遍處于2019年以來20%左右分位數(shù)水平。大眾品方面，百潤股份發(fā)布2023H1業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)期23H1實現(xiàn)歸母凈利潤4.2-4.5億元，同比增長90%-105%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.1-4.5億元，同比增長100%-120%，業(yè)績增速略超市場預(yù)期。強爽自22年9月以來持續(xù)高增，有望成為公司雞尾酒業(yè)務(wù)中第一大單品，不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道推動，疊加去年同期低基數(shù)，公司業(yè)績有望繼續(xù)保持較快增長。
投資建議：白酒方面，基本面來看，高端禮贈需求依然偏剛性，大眾宴席延續(xù)持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，但商務(wù)消費表現(xiàn)依然較弱。估值方面，目前白酒龍頭公司估值基本回落至去年估值低位，目前估值具備一定的性價比。大眾品方面，零食專營渠道滲透率快速提升，率先進入該渠道的休閑食品品類有望受益；啤酒受益消費場景恢復(fù)，高溫有望帶來需求提升；預(yù)制菜受益餐飲消費場景恢復(fù)依舊保持較高景氣度。建議逢低關(guān)注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世緣、古井貢酒、千禾味業(yè)、安井食品、千味央廚、百潤股份、青島啤酒、重慶啤酒等。
風(fēng)險提示
食品安全問題、消費復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)政策變動等帶來的風(fēng)險。
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