| 上傳日期： |
2023/7/13 |
大小： |
1005KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
劉熹 |
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事件:
2023年7月10日，萬興科技發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告：AIGC助力產(chǎn)品優(yōu)化推新，推動業(yè)務(wù)高增。2023H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3,500～5,200萬元，同比增加2,330~4,030萬元；扣非凈利潤預(yù)計(jì)為2,700～4,000萬元，同比增加2,508~3,808萬元。
投資要點(diǎn):
AIGC賦能，2023H1業(yè)績高增
2023H1，公司營業(yè)收入保持快速增長，同比增長超30%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3,500～5,200萬元，同比增加2,330~4,030萬元；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2,700～4,000萬元，同比增加2,508~3,808萬元。主要系公司全面擁抱AIGC，積極進(jìn)行新技術(shù)的探索與研發(fā)，加快產(chǎn)品AI功能的優(yōu)化、新增和AIGC新產(chǎn)品的落地開發(fā)，有效增強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新能力與公司綜合實(shí)力，促進(jìn)公司營收與業(yè)績快速增長。2023Q2，得益于產(chǎn)品AI化推新，公司業(yè)績持續(xù)向好，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1,414~3,114萬元，同比增長-7.28%~104.17%；扣非歸母凈利潤為902~2,202萬元，同比增長-15.12%~107.27%。
All in AIGC，多款產(chǎn)品升級煥新
萬興科技是中國數(shù)字創(chuàng)意軟件領(lǐng)域產(chǎn)品覆蓋面廣、營收體量大、全球化程度高的A股上市公司，其創(chuàng)意類產(chǎn)品是AIGC的天然落地場景。AIGC浪潮下，公司積極推動核心產(chǎn)品完成AI化更新，加速探索數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)。
1）視頻創(chuàng)意：萬興喵影（Filmora）2022年12月完成Filmora12/萬興喵影2023大版本更新；2023年2月，F(xiàn)ilmora新版本全新接入OpenAI相關(guān)服務(wù)，率先在視頻創(chuàng)作領(lǐng)域集成AIGC新技術(shù)，可一鍵AI智能生成營銷視頻腳本，生成真人營銷視頻，并支持多語言間快速翻譯。
2）繪圖創(chuàng)意：公司更新億圖腦圖，并上線新品萬興愛畫，實(shí)現(xiàn)一鍵生成圖片、圖生圖、思維導(dǎo)圖生成、AI連續(xù)對話、12大預(yù)設(shè)場景、智能注釋等AIGC功能。同時(shí)，公司更新墨刀平臺與海外版Mockitt，成為全球首款A(yù)I功能一體化設(shè)計(jì)協(xié)作平臺。
3）文檔創(chuàng)意：萬興PDF海外版集成AI能力全新上線“Chat withAI”功能，支持AI對話、翻譯、潤色、文本創(chuàng)作等AIGC功能
定增加碼研發(fā)，產(chǎn)品技術(shù)前瞻性布局
公司2023年6月19日發(fā)布《2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案》，擬向特定對象發(fā)行股票募集不超過11.01億元人民幣，用于AI產(chǎn)品和技術(shù)的前瞻性布局。其中，數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)品升級項(xiàng)目針對萬興喵影、萬興播爆、萬興PDF等核心產(chǎn)品進(jìn)行全面AI化升級，并積極布局虛擬人、虛擬場景等新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)；數(shù)字創(chuàng)意技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目聚焦多模態(tài)視頻創(chuàng)意大模型、跨模態(tài)音樂音效生成技術(shù)、面向特定場景的虛擬人技術(shù)應(yīng)用等，有助于公司把握行業(yè)前沿技術(shù)發(fā)展趨勢、儲備數(shù)字創(chuàng)意技術(shù)。
面對人工智能技術(shù)的重大機(jī)遇，公司積極布局技術(shù)、產(chǎn)品的迭代升級，有望迎來新一輪增長。
盈利預(yù)測和投資評級：基于謹(jǐn)慎性原則，本次擬定增事項(xiàng)未納入盈利預(yù)測。公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字創(chuàng)意軟件產(chǎn)品和服務(wù)提供商，一方面All in AIGC能夠提升產(chǎn)品力，帶來付費(fèi)轉(zhuǎn)化和粘性；另一方面，AI有助于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品系推新，帶來新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤分別為1.07/1.64/2.32億元，EPS分別為0.78、1.19、1.68元/股，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為141.44、91.97、65.21X，首次覆蓋公司，給予“增持”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)容創(chuàng)作潮流降溫風(fēng)險(xiǎn)，AI技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，AIGC產(chǎn)品更新不及預(yù)期，海外市場拓展風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)。
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