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【國君石化】能源市場在天氣與弱美元影響下反彈
　　觀點邊際變化：
　　①原油：本周原油市場繼續(xù)受宏觀預期變化而來回擺動，周初沙特及俄羅斯分別宣布延長及增加額外減產，但日內原油價格沖高回落；因市場此前觀察到俄羅斯海運出口維持高位，在沒有實際削減出口前，市場質疑俄羅斯的減產決心。而周四美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)遠超市場預期，強化了市場對于年內美聯(lián)儲進一步加息的預期，因此美元走強風險資產回落；而周五非農就業(yè)報告雖然依然顯示勞動力增長但部分領域顯示出放緩跡象，ADP報告帶來的緊縮預期回落，美元走弱同時風險資產價格回升。另一方面，夏季氣溫較高支撐能源領域的發(fā)電需求等，從基本情況看，根據(jù)Kpler數(shù)據(jù)，上周全球市場原油去庫較為明顯。
　　②對市場的觀點：我們認為上游能源企業(yè)長期看具備經營效率改善，ROE上升從而提振PB的邏輯。且長期看我們認為原油中樞好于市場預期，上游板塊盈利能力有改善空間。同時，6月14日，國務院國資委召開中央企業(yè)提高上市公司質量暨并購重組工作專題會，聚焦上市公司并購重組交流工作經驗，明確工作思路；繼續(xù)推薦中國石油，中國海油，中國石化。庫存情況看，盡管當前美國庫銷比仍然較高，但年底可能庫存降至較低水平從而產生補庫需求提振化工行業(yè)需求，化工板塊估值長期看有修復空間，推薦衛(wèi)星化學，寶豐能源，榮盛石化，恒力石化等此前需求預期被壓制，價差處于歷史底部且未來產能將繼續(xù)擴張的化工龍頭企業(yè)。另一方面，與中東的能源領域合作將是未來的長期方向，推薦海油工程，卓然股份等細分領域資本開支有增長的企業(yè)龍頭。新材料方向，我們認為應該重點關注POE,EVA及芳綸方向。
　　風險提示：全球經濟衰退超預期，疫情反彈超預期，釋放戰(zhàn)儲超預期。