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核心觀點(diǎn)
　　事件：公司近期發(fā)布2023年中報(bào)業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)23H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.79~3.05億元，同比增長16.1%~26.9%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.31~2.57億元，同比增長9.2%~21.5%。
　　 23Q2業(yè)績高基數(shù)下有望保持穩(wěn)健增長，符合預(yù)期。公司23H1業(yè)績穩(wěn)健增長，主要得益于主要產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力，辣椒紅色素、食品級葉黃素和香辛料提取物銷量與收入同比增長，潛力品種持續(xù)提升市場份額，以及子公司新疆晨光業(yè)績增長。公司23Q2預(yù)計(jì)歸母凈利潤1.44~1.70億元，同比+8%~27%，區(qū)間中值1.57億元同比+18%；23Q2預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤1.14~1.40億元，同比-1%~+21%，區(qū)間中值1.27億元同比+10%。二季度業(yè)績預(yù)告中樞增速環(huán)比一季度（23Q1歸母凈利潤+26% yoy，扣非歸母凈利潤+22% yoy）略有下降，主要由于22Q2凈利潤基數(shù)較高。同時(shí)，20-22年公司投資收益主要來自于參股公司新疆天椒，公司于22年6月簽署新疆天椒股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議并于年底完成交割，轉(zhuǎn)讓后持股比例由31.42%下降至9.74%。公司2020-22年對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益集中在二季度，20Q2/21Q2/22Q2分別為0.09/0.20/0.26億元，因此天椒持股比例下降對23Q2業(yè)績增速或亦有影響。
　　植提主業(yè)盈利增速有望回升。棉籽子公司新疆晨光（晨光生物持股89.82%）同步發(fā)布中報(bào)業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)23H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.70~0.85億元，同比+39%~69%，公司利潤大幅增長主要原因是上半年進(jìn)行與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的套期保值業(yè)務(wù)以及收到計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助合計(jì)約3000萬元，對應(yīng)23Q2凈利潤0.21~0.36億元，同比-32%~+17%，區(qū)間中值0.29億元，同比-8%，棉籽子公司季度業(yè)績增速波動(dòng)，我們推測主要由于套保會(huì)計(jì)確認(rèn)節(jié)奏造成。即晨光生物23Q2棉籽業(yè)務(wù)歸母凈利潤預(yù)計(jì)0.19~0.32億元，同比-39%~+5%，23Q2植提主業(yè)歸母凈利潤預(yù)計(jì)1.12~1.51億元，同比+9%~47%，較Q1植提歸母凈利潤4%的增速有望大幅回升。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　我們對公司23H2業(yè)績增長小幅提速維持樂觀，長期堅(jiān)定看好公司橫向擴(kuò)品種、縱向延伸價(jià)值鏈、邁向健康食品配料龍頭的能力，維持2023-25年EPS預(yù)測為1.01/1.26/1.57元，7月11日收盤價(jià)僅對應(yīng)17/13/11倍PE，估值性價(jià)比高，根據(jù)可比公司維持23年23倍PE、目標(biāo)價(jià)23.23元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料供給及價(jià)格波動(dòng)；產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌；行業(yè)競爭加劇；原材料基地和產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；境外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。