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投資要點(diǎn)：
　　特斯拉引領(lǐng)智駕BEV+Transformer“重感知”風(fēng)潮，視覺(jué)硬件再崛起。BEV+Transformer為特斯拉提出的“重感知”自動(dòng)駕駛算法路線，BEV（Bird’s Eye View）結(jié)合Transformer神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，以視覺(jué)感知為核心，為自動(dòng)駕駛開啟上帝視角，將傳統(tǒng)2D圖像轉(zhuǎn)換為鳥瞰圖視角下的3D感知。BEV+Transformer賦能汽車自行高精度感知周邊環(huán)境的能力，自動(dòng)駕駛得以逐漸擺脫對(duì)高清地圖的依賴，多傳感器融合+高精地圖的自動(dòng)駕駛路線逐漸被“重感知，輕地圖”模式所取代目前在特斯拉引領(lǐng)下，華為、蔚小理、地平線、百度、小馬智行、毫末智行等國(guó)內(nèi)主流的智駕玩家都跟隨了BEV“重感知”路線，并在今年城市NOA的落地中大展身手。據(jù)焉知汽車分析，在BEV+Transformer路線下，每輛車要增加4-6個(gè)攝像頭，6-8個(gè)串行芯片以及2-3個(gè)解串行芯片，有望為智駕視覺(jué)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)機(jī)會(huì)。
　　CIS：汽車攝像頭的大腦，成長(zhǎng)與替代并行。CIS為車載攝像頭的價(jià)值核心，占車載攝像模組成本的50%左右。（1）汽車CIS量?jī)r(jià)齊升：量方面，汽車CIS用量與車載攝像頭數(shù)量直接相關(guān)。價(jià)方面，CIS性能對(duì)車載攝像頭信號(hào)起著決定性作用，車載攝像頭對(duì)高安全性的考量要求使用高感光、高動(dòng)態(tài)范圍以及具備LED閃爍抑制功能的CIS芯片；此外，像素提升的邏輯在車載CIS同樣適用，800萬(wàn)像素的CIS最遠(yuǎn)可探測(cè)距離是120萬(wàn)像素?cái)z像頭的3倍左右，蔚來(lái)、理想等車型已上車800萬(wàn)像素?cái)z像頭，促進(jìn)了車載CIS單價(jià)的提升。據(jù)Yole統(tǒng)計(jì)，至2027年，單車攝像頭用量有望達(dá)到20顆，據(jù)高工智能汽車統(tǒng)計(jì)，單顆100-200萬(wàn)像素CIS芯片的量產(chǎn)價(jià)格在3-8美金左右，單顆800萬(wàn)像素CIS芯片的量產(chǎn)價(jià)格在10美金以上。（2）車規(guī)CIS國(guó)產(chǎn)替代：目前安森美占據(jù)汽車CIS龍頭地位，2022年，安森美占據(jù)汽車CIS市場(chǎng)的44.05%的份額。安森美在價(jià)格戰(zhàn)略上較為激進(jìn)，2021年年中后的一段時(shí)間曾多次調(diào)漲汽車CIS售價(jià)，給予了國(guó)產(chǎn)廠商國(guó)產(chǎn)替代之機(jī)。2022年，韋爾股份已占據(jù)汽車30%的市場(chǎng)份額，目前國(guó)產(chǎn)CIS廠商在產(chǎn)品推出的節(jié)奏上亦逐步加快。建議關(guān)注CIS核心標(biāo)的：韋爾股份、思特威、晶方科技。
　　高速通訊芯片：汽車智能感知的視覺(jué)神經(jīng)，國(guó)產(chǎn)替代藍(lán)海。高階自動(dòng)駕駛對(duì)車載攝像頭數(shù)據(jù)高速無(wú)延時(shí)、無(wú)損傳輸要求愈發(fā)嚴(yán)苛。以800萬(wàn)像素?cái)z像頭高速無(wú)損無(wú)延時(shí)傳輸要求為例，按照RGB三色24bit，攝像頭30幀計(jì)算，每秒該攝像頭產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量為5.75Gbps帶寬，目前車載SerDes可滿足如此高帶寬數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)傳輸。全球車載攝像頭SerDes市場(chǎng)主要為TI、美信半導(dǎo)體所壟斷。此外，車載以太網(wǎng)憑借其高傳輸速率，大帶寬、低延時(shí)、低電磁干擾等優(yōu)點(diǎn)，迎合汽車域集成化和高階駕駛的發(fā)展需求，而目前以太網(wǎng)物理層芯片市場(chǎng)主要為美國(guó)博通、美滿電子所占據(jù)。建議關(guān)注高速通訊芯片國(guó)產(chǎn)替代標(biāo)的：龍迅股份、韋爾股份、裕太微。
　　攝像頭：汽車智能感知之眼，國(guó)產(chǎn)龍頭深度受益。普通車載攝像頭模組為150-200元，ADAS車載攝像頭模組價(jià)值量則高達(dá)300-500元。舜宇光學(xué)為全球汽車攝像頭龍頭，其市占率穩(wěn)定在30%以上，客戶覆蓋蔚小理及大陸、博世等國(guó)際Tier 1。聯(lián)創(chuàng)電子則供入比亞迪、特斯拉等龍頭電車主機(jī)廠。國(guó)產(chǎn)龍頭廠商有望深度受益車載視覺(jué)硬件崛起，推薦關(guān)注汽車攝像模組廠商：舜宇光學(xué)、聯(lián)創(chuàng)電子、宇瞳光學(xué)。
　　投資建議：建議關(guān)注智駕視覺(jué)硬件產(chǎn)業(yè)鏈：（1）CIS：韋爾股份、思特威、晶方科技；（2）高速通訊芯片：裕太微、龍迅股份；（3）攝像頭模組：舜宇光學(xué)、聯(lián)創(chuàng)電子、宇瞳光學(xué)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車智能化進(jìn)程不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)進(jìn)程風(fēng)險(xiǎn)。