>> 東海證券-電子行業(yè)周報(bào)：電子終端Q2出貨量跌幅收窄，顯示面板高景氣繼續(xù)回升-230711
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來源： |
東海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
標(biāo)配 |
作者： |
方霽 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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電子板塊觀點(diǎn)：二季度消費(fèi)電子終端出貨量降幅收窄，關(guān)注庫(kù)存去化和下半年需求恢復(fù)。TV面板價(jià)格持續(xù)復(fù)蘇，IT面板周期拐點(diǎn)或?qū)@現(xiàn)。我國(guó)對(duì)鎵和鍺實(shí)施出口管制，短期內(nèi)對(duì)海外電子產(chǎn)業(yè)有一定沖擊，可以關(guān)注國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。
二季度消費(fèi)電子出貨量環(huán)比改善，下半年有望周期筑底。根據(jù)DIGITIMESResearch，二季度智能手機(jī)出貨量預(yù)計(jì)為2.57億部，同比跌幅從13.2%縮窄至6.4%。隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)，歐美經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，疊加三季度為手機(jī)新品集中發(fā)布的傳統(tǒng)旺季，我們認(rèn)為Q3智能手機(jī)出貨或?qū)?shí)現(xiàn)環(huán)比進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，下半年有望實(shí)現(xiàn)周期筑底。PC方面，Trendforce數(shù)據(jù)顯示二季度全球筆記本出貨量同比下滑11.6%，但環(huán)比增長(zhǎng)15.7%，終止連續(xù)6季的環(huán)比下跌，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)Q3環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)6.5%。我們認(rèn)為當(dāng)前筆記本庫(kù)存壓力已得到一定緩解，下半年隨著新品發(fā)布、雙11/黑五購(gòu)物節(jié)備貨等因素，下游備貨需求有望逐漸修復(fù)。
TV面板價(jià)格持續(xù)復(fù)蘇，IT面板本輪周期拐點(diǎn)已現(xiàn)。根據(jù)WitsView 2023年7月5日數(shù)據(jù)，65寸QHD、55寸QHD、43寸FHD和32寸HD電視面板的價(jià)格持續(xù)回暖，均價(jià)環(huán)比6月分別上漲5.3%、6.4%、5.2%和6.1%，且已連續(xù)5月保持上漲，我們認(rèn)為L(zhǎng)CDTV面板價(jià)格在Q3有望延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)，Q4或?qū)②呌谄椒€(wěn)。顯示器面板價(jià)格自今年2月止跌企穩(wěn)5個(gè)月后首度回暖；筆記本面板價(jià)格自2022年11月止跌后已連續(xù)8個(gè)月整體維持穩(wěn)定，個(gè)別型號(hào)已現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為Q3 IT面板價(jià)格會(huì)隨著消費(fèi)電子庫(kù)存去化、面板商控產(chǎn)控價(jià)以及下游品牌備貨下半年新品等因素逐步回暖，面板廠的利潤(rùn)情況也將有望獲得改善。
我國(guó)對(duì)鎵和鍺實(shí)施出口管制，關(guān)注國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。7月3日，商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于對(duì)鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制的公告》，規(guī)定將對(duì)鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，8月1日起正式實(shí)施。鎵是第三代半導(dǎo)體材料氮化鎵的主要原料，在消費(fèi)電子、射頻電子、汽車電子等領(lǐng)域應(yīng)用空間廣闊。鍺也是優(yōu)良半導(dǎo)體，廣泛應(yīng)用于光學(xué)、通訊、光伏等領(lǐng)域。中商情報(bào)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)占全球已探明金屬鎵儲(chǔ)量的68%（全球第一），金屬鍺儲(chǔ)量的41%（全球第二）。從產(chǎn)能來看，歐盟委員會(huì)報(bào)告2021年我國(guó)金屬鎵/金屬鍺產(chǎn)能分別占全球比重為98%/68%，穩(wěn)居全球第一。我們認(rèn)為鎵和鍺是電子產(chǎn)業(yè)中的重要材料，此次管制短期或?qū)?duì)海外電子產(chǎn)業(yè)構(gòu)成一些沖擊，可以關(guān)注國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。
電子行業(yè)本周跑贏大盤。本周滬深300指數(shù)下降0.44%，申萬電子指數(shù)上漲0.69%，行業(yè)整體跑贏滬深300指數(shù)1.13個(gè)百分點(diǎn)。電子行業(yè)PE(TTM)為35.18倍，較上一周小幅下降。截止7月7日，申萬電子二級(jí)子板塊漲跌：半導(dǎo)體(-0.08%)、電子元器件(+2.12%)、光學(xué)光電子(+3.08%)、消費(fèi)電子(-0.73%)、電子化學(xué)品(-2.65%)、其他電子(+1.30%)。
投資建議：本周建議繼續(xù)關(guān)注周期復(fù)蘇、國(guó)產(chǎn)替代、汽車芯片三條主線機(jī)遇。（1）下半年周期有望筑底的高彈性板塊。建議關(guān)注半導(dǎo)體存儲(chǔ)的兆易創(chuàng)新、模擬芯片的圣邦股份；關(guān)注消費(fèi)電子藍(lán)籌股立訊精密；被動(dòng)元器件漲價(jià)的風(fēng)華高科；面板高景氣的京東方A、深天馬A。（2）上游供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)替代預(yù)期的半導(dǎo)體設(shè)備與材料。關(guān)注金宏氣體、安集科技、北方華創(chuàng)、富創(chuàng)精密。（3）中長(zhǎng)期受益國(guó)產(chǎn)化、電動(dòng)化、智能化行業(yè)紅利驅(qū)動(dòng)的汽車電子。可以關(guān)注MCU的國(guó)芯科技、功率器件的宏微科技、斯達(dá)半導(dǎo)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）下游終端需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；（2）國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；（3）國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
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