>> 中信期貨-美國經濟信心指數(shù)轉入負區(qū)間，貴金屬明顯反彈-230712
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
大小： |
761KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,張文 |
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宏觀精要
國內宏觀：本周公布6月金融數(shù)據(jù)。6月新增社融4.22萬億元。社融數(shù)據(jù)增長較快，總體好于市場預期。其中政府債券凈融資5388億元，同比少10828億元，主要專項債發(fā)行速度有關。去年要求6月底發(fā)完年初專項債額度，而今年專項債發(fā)行速度表現(xiàn)平穩(wěn)，造成6月政府債券同比下滑明顯。人民幣信貸新增3.05萬億元，在去年基數(shù)較高的基礎上同比多增2400億元，考慮季節(jié)性因素依舊偏強。居民端中，短貸同環(huán)比均有所上升，假期和年中電商活動或有支撐，但仍體現(xiàn)總體消費需求或有所好轉。中長貸雖表現(xiàn)亮眼，但依舊低于往年季節(jié)性平均值，反映地產需求改善有限，增長乏力。企業(yè)中長貸仍然較強，仍對基建和制造業(yè)投資形成一定支撐。但民企以及中小企業(yè)受低利潤影響，擴張意愿依舊不足。人民幣存款增加3.71萬億元，同比少增1.12萬億元。在經濟下行背景下財政收入受限，且穩(wěn)增長發(fā)力下支出或有所增加，帶動財政存款下行。6月M1同比從上月的4.7%降至3.1%，M2同比從上月的11.6%降至11.3%，M1M2剪刀差走闊至-8.2%，實體經濟活躍度仍顯不足?？傮w而言，本次金融數(shù)據(jù)在4,5月偏低以及降息落地刺激融資需求的背景下好于市場預期，社融在后續(xù)政府債券基數(shù)偏低的背景下或將觸底回升。但結構上隱憂仍存，且年中沖量壓力或為干擾因素之一，持續(xù)性存疑，實體經濟的活力復蘇仍需相關政策提振。短期關注7月政治局會議、專項債發(fā)行進度以及準財政工具與結構性貨幣政策工具的加碼。
海外宏觀：美國方面，美聯(lián)儲地方官員戴利發(fā)言表示，美聯(lián)儲今年或繼續(xù)加息，但放緩加息節(jié)奏是適宜的；梅斯特表示，利率繼續(xù)抬升或有利于經濟，“我會在6月份提高利率，但我理解美聯(lián)儲為什么沒有采取行動”。NFIB 6月小企業(yè)樂觀指數(shù)上升1.6點至91，但連續(xù)第18個月低于49年平均值98。通貨膨脹和勞動力質量是小企業(yè)最關心的問題，24%的企業(yè)主認為這兩個問題是他們最重要的問題。提高平均售價的業(yè)主凈百分比下降3%，經季節(jié)調整后為29%，雖仍然高于趨勢但邊際下行。歐洲方面，歐元區(qū)7月ZEW經濟景氣指數(shù)-12.2，前值-10；德國7月ZEW經濟景氣指數(shù)-14.7，預期-10.5，前值-8.5。ZEW報告顯示，經濟信心指數(shù)進一步明顯轉入負面區(qū)間，預計經濟下行將主要沖擊工業(yè)部門，這些出口導向型產業(yè)的利潤預期將再次大幅下降。ZEW預計到今年年底經濟狀況將進一步惡化。
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