>> 中信期貨-貴金屬策略日報：通脹數(shù)據(jù)帶動美元指數(shù)大幅度回落，繼續(xù)等待合適建倉點-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,張文 |
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昨日貴金屬繼續(xù)反彈，價格提振主要原因來自美國6月通脹數(shù)據(jù)公布，美元指數(shù)之后明顯跳水，新信息是美聯(lián)儲“鷹王”圣路易斯聯(lián)儲主席宣布辭職，這使得美元指數(shù)下挫更加明顯，跌破100大關(guān)收于99.89。以上信息驗證我們之前說法，美聯(lián)儲和歐央行都開始關(guān)注新冠財政放水后的財政赤字問題，需要配合實現(xiàn)財政穩(wěn)態(tài)，此時加息決策對通脹頑固的反應(yīng)出現(xiàn)鈍化，但通脹回落將會明顯刺激邊際轉(zhuǎn)寬預(yù)期。
美國6月CPI年率錄得3.0%（預(yù)期3.1%，前值4.0%），為連續(xù)第12個月下降，創(chuàng)2021年10以來最小增幅；4月未季調(diào)核心CPI年率錄得4.8%（預(yù)期5.0%，前值5.3%）。環(huán)比方面，CPI漲0.3%（前值0.5%），核心CPI上漲0.3%（前值0.4%）。能源同比-16.7%（前值-11.7%），環(huán)比漲1.4%（前值1.2%），食品漲5.7%（前值6.7%），環(huán)比漲0.1%，前值0.2%。重點關(guān)注的不含房租的服務(wù)通脹同比上漲3.2%（前值4.2%），環(huán)比上漲0.2%（前值-0.2%），業(yè)主等價租金通脹同比上漲7.8%（前值8.0%），環(huán)比上漲0.5%（前值0.5%）。
關(guān)注的核心通脹和租金及其他服務(wù)通脹均出現(xiàn)回落，這使得美聯(lián)儲后續(xù)收緊預(yù)期下降。我們認(rèn)為，近期Zillow房屋價值指數(shù)反彈，以及昨日公布美國褐皮書中，對于醫(yī)療、酒店、教育招工的困難，非農(nóng)數(shù)據(jù)時薪仍在上漲的狀態(tài)，都使得貴金屬的節(jié)奏仍有反復(fù)，近期原油價格出現(xiàn)反彈，通脹預(yù)期至2.26附近，我們建議建議7月議息會議后等待合適節(jié)奏入場，甚至是在三季度末。
長期邏輯：近期數(shù)據(jù)波動異常來自拜登積極財政政策和美聯(lián)儲貨幣緊縮政策的背離，但只要美國殺需求調(diào)通脹，那么需求走弱，通脹回落，加息緩解甚至降息就是必然路徑，雖遲到卻不會缺席。展望未來，我們認(rèn)為下半年美國經(jīng)濟將進(jìn)一步走弱（與美國5月貨幣紀(jì)要與近期褐皮書預(yù)測一致），但時間點或因財政政策靠后，7、8月期間貴金屬慎重考慮，關(guān)注數(shù)據(jù)公布情況和財政端政策限制情況，金價當(dāng)前支撐在1900美元/盎司，時間是貴金屬的朋友，關(guān)注今晚通脹數(shù)據(jù)帶來的新信息，當(dāng)前市場預(yù)期整體通脹降低至3%，核心通脹維持在5%附近。
操作策略：我們將黃金支撐位定為至1900-1950元/盎司，白銀支撐位定為22-23美元/盎司。近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)異常變化，建議多頭規(guī)避為宜，等待7月數(shù)據(jù)后再進(jìn)場。
風(fēng)險因子：1.歐元區(qū)經(jīng)濟和日本經(jīng)濟不及預(yù)期；2.美聯(lián)儲持續(xù)鷹派，美元指數(shù)反彈
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