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1H2023收入/歸母凈利表現(xiàn)出色，凈利增長(zhǎng)提速
　　公司披露2023年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，1H23營(yíng)收同比+16.4%~+23.3%，歸母凈利同比+72%~+82%，表現(xiàn)略低于我們此前預(yù)期（+82%~+87%）。其中，2Q23營(yíng)收及凈利潤(rùn)同比分別+20%~+34%、+36%~+56%，Q2公司收入增長(zhǎng)提速，海外需求回升貢獻(xiàn)較大，我們維持23-25年預(yù)測(cè)EPS 1.47、1.63、1.85元，截至2023/7/14，Wind可比公司2023年平均PE16x，公司不斷優(yōu)化公司，繼混改、股權(quán)激勵(lì)后，23年新管理團(tuán)隊(duì)履新，有望在全球市場(chǎng)繼續(xù)提升市占率，并提升長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，認(rèn)可給予公司2023年18x PE，維持目標(biāo)價(jià)格26.50元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　預(yù)計(jì)公司出口積極恢復(fù)，內(nèi)銷(xiāo)提升份額
　　公司2Q23收入同比+20%~+34%（1Q23同比+12.8%），主要受益于海外補(bǔ)庫(kù)、出口回升，而內(nèi)銷(xiāo)持續(xù)強(qiáng)化高端占比，提升市場(chǎng)份額。1）出口：海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示1-5月電視出口量/額分別同比+9.2%/+8%，海外市場(chǎng)公司海信及東芝品牌矩陣已成，在海外補(bǔ)庫(kù)、行業(yè)出口積極回暖的情況下，我們預(yù)計(jì)1H23公司出口呈現(xiàn)積極態(tài)勢(shì)。2)內(nèi)銷(xiāo)：根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，23M1-M6行業(yè)各渠道零售仍有波動(dòng)，而公司海信品牌電視線(xiàn)上/線(xiàn)下零售額份額分別同比+2.58/+2.5pct，互聯(lián)網(wǎng)品牌Vidda電視線(xiàn)上零售額份額同比+2.22pct，公司份額整體提升，發(fā)力中高端產(chǎn)品，看好產(chǎn)品盈利提升。
　　預(yù)計(jì)毛利率水平回升
　　考慮到出口回升及人民幣匯率有利波動(dòng)，我們預(yù)計(jì)公司出口業(yè)務(wù)毛利率回升，而受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，內(nèi)銷(xiāo)業(yè)務(wù)也有望實(shí)現(xiàn)較好毛利率水平。
　　優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品全球布局，看好份額提升及盈利優(yōu)化
　　公司面臨的彩電行業(yè)出口環(huán)境有明顯優(yōu)化，內(nèi)銷(xiāo)格局優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化，而內(nèi)部經(jīng)營(yíng)持續(xù)改善，處于收入及盈利修復(fù)向上景氣周期中。從公司產(chǎn)品維度來(lái)看，公司在多元技術(shù)路線(xiàn)上不斷創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，并通過(guò)持續(xù)高端品牌營(yíng)銷(xiāo)投入，不斷鞏固國(guó)內(nèi)電視市場(chǎng)龍頭地位，并依托多品牌矩陣進(jìn)行全球化布局，共有望同推動(dòng)全球份額提升，并看好公司在景氣周期中不斷提升盈利能力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：面板價(jià)格大幅上升；海外電視需求大幅下滑