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事件：2023年5月18日，海信視像旗下Vidda品牌舉辦新品發(fā)布會。公司于會上發(fā)布機皇Vidda C1 Pro、Vidda C1 Air和悅己M1三款智能投影新品，首發(fā)價分別為9499/4999/3199元。
　　核心觀點：Vidda品牌三款投影新品助力雙向拓展價格段，超高亮度機皇C1 Pro+輕量便攜C1Air完善三色激光投影布局，品牌首款LED光源投影悅己M1聚焦Z世代客群。
　　1）高端方面，機皇C1 Pro亮度參數(shù)堅持“不虛標”，性能優(yōu)勢顯著有望延續(xù)C1系列暢銷。新品機皇C1 Pro采用三色激光光源，產(chǎn)品參數(shù)方面具備2350ANSI/CVIA流明的實際超高亮度、1700:1的對比度以及4K的清晰度，并可支持150英寸以上的畫面投放。我們認為，新品C1 Pro在亮度參數(shù)上堅持“不虛標”的思路，并突破了公司三色激光光源投影儀的性能天花板，有望憑借超高亮度等顯著的核心性能優(yōu)勢，在2023年“618”大促中延續(xù)Vidda C1的暢銷趨勢，加速公司在高端投影市場市占率提升。
　　2）中低端方面，C1 Air輕量化設(shè)計滿足露營等個性化場景，悅己M1主打性價比聚焦Z世代年輕消費群體。1）C1 Air：產(chǎn)品相比同系列C1S體積縮小40%，重量減少28%，核心參數(shù)仍保持較高水準，實測亮度和對比度分別達1000ANSI/CVIA流明和800:1，在家庭場景使用以外，還可較好的滿足露營等新興個性化場景的需求。2）悅己M1：作為品牌旗下首款LED光源產(chǎn)品，悅己M1實測亮度達630ANSI/CVIA流明亮度，分辨率達1080P，在3000元價位段DLP產(chǎn)品中具備較高性價比，同時外觀設(shè)計上也在迎合年輕一代消費者審美。我們認為，C1 Air和悅己M1分別具備輕量化和目標Z世代客群的差異化競爭點，且性價比優(yōu)勢均較為顯著，兩款新品有望成為公司2023年“618”大促和二季度收入增長主要推動力之一。
　　新品亮點：
　　1、C1 Pro：1）顯示方面，實測達2350ANSI/CVIA流明超高亮度、1700:1對比度、4K超清分辨率、110%BT.2020、240HZ全通道；2）音效方面，搭載JBL定制的HiFi音響系統(tǒng)；3）硬件方面，采用了LPU三色激光引擎，以及MT9669高端主流芯片、4GB+128GB、進階0.47"DMD芯片的行業(yè)旗艦配置；4）視覺方面，Vidda智能校正2.0實現(xiàn)智能梯形校正、無感對焦、自動避障。
　　2、C1 Air：1）顯示方面，實測達1000ANSI/CVIA流明亮度、800:1對比度、110%BT.2020；2）音效方面，搭載JBL定制的HiFi音響系統(tǒng)；3）硬件方面，采用了LPU三色激光引擎，以及MT9669芯片4GB+64GB、AI遠場+近場語音、Wi-Fi6/BT5.2的行業(yè)旗艦配置；4）智能方面，Vidda視覺校正2.0實現(xiàn)自動對焦、智能梯形校正、亮度自適應、自動避障。
　　3、悅己M1：1）顯示方面，采用LED光源，實測達630ANSI/CVIA流明亮度、1080P分辨率；2）硬件方面，采用MT96694核芯片，4GBDDR4；3）智能方面，Vidda智能校正2.0實現(xiàn)自動對焦、智能梯形校正、自動入幕、自動避障。
　　投資建議：行業(yè)端，隨著社會經(jīng)濟和消費需求的恢復，智能投影市場或?qū)⒀永m(xù)快速增長趨勢。公司端，公司作為行業(yè)龍頭或?qū)⒎窒碇悄芡队笆袌鲈鲩L紅利；旗下Vidda品牌推新同步布局高端和性價比產(chǎn)品，其中新品C1Pro穩(wěn)固公司在三色激光投影行業(yè)領(lǐng)先地位，C1 Air和悅己M1則兼具差異化競爭點和性價比優(yōu)勢，三款新品拓寬公司產(chǎn)品矩陣和覆蓋客群，有望共同助力2023年收入業(yè)績和市占率提升。我們預計，2023-2025年公司歸母凈利潤分別為21.23/24.00/26.28億元，對應EPS為1.62/1.84/2.01元，當前股價對應PE為13.79/12.20/11.14倍。維持“推薦”評級。
　　風險提示：市場競爭加劇、新品表現(xiàn)不及預期、國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不如預期等。