>> 申萬宏源-計算機行業(yè)周報-AI管理辦法后：如何選擇AIGC場景+自動駕駛+算力？-230715
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
大小： |
3211KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉洋,洪依真,黃忠煌 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
本周周報包括：1）上周預計計算機/AIGC機會延續(xù)，論述只是時間問題?！渡墒饺斯ぶ悄芊展芾頃盒修k法》發(fā)布、計算機中報預告相對出色，計算機軟件的走勢已經(jīng)開始強勁。投資者可以理解為：這是一個長期較好的投資領域（即使是賽道beta），那么走勢低迷1-2個月后，不少新聞都可以被解讀為“利好催化劑”。2）自動駕駛（智聯(lián)汽車）兩大要點：大模型+出海。3）算力的長期價值：短期低迷，中長優(yōu)勢！ 4)更新公司：漢得信息、虹軟科技、啟明星辰、恒生電子、中控技術（tmt&機械）、德賽西威（tmt&汽車）。
首先，上周計算機走勢低迷，我們分析后預計計算機/AIGC良機延續(xù)，只是時間問題。伴隨《生成式人工智能服務管理暫行辦法》和部分公司中報預告，走勢開始驗證！1）整體看這一《辦法》符合市場此前預期，目前仍然以總綱為主，后續(xù)不排除細則出臺。我們認為利好幾類公司：自研算法、且對生成內(nèi)容解釋性、把控力較強/對核心價值觀的傳達能做出貢獻/國產(chǎn)芯片和算力平臺：華為鏈相關企業(yè)。2)上周指出2023年計算機四條邏輯，認為當前走勢沒走完。3）業(yè)績預告也是樂觀的。截止上周，大約80家計算機公司披露了中期預告，占計算機行業(yè)家數(shù)大概25%。在當前100億以上市值公司中，恒生電子、中控技術（tmt&機械）、啟明星辰、超圖軟件較為出色（可認為超預期），浪潮信息（之前市場預期已經(jīng)調(diào)整過）、納思達、千方科技、萬興科技符合預期，較少公司低于預期。可見，我們之前預測的“收入-成本”錯配邏輯，以及“投資者對23Q2計算機行業(yè)業(yè)績預期并不高”邏輯正在演繹。4）按照上述分析，后續(xù)要更多選擇有業(yè)績、可落地的AIGC方向，例如華為+算力線/可落地的AI和機器人/智聯(lián)汽車等。
其次，重申智能駕駛兩大邏輯：智能駕駛AI大模型催化，出海解決毛利率問題。而且投資者關心的技術路線問題，很可能傳感器/視覺大模型路線會平衡折中。出海改善毛利率方面：參見德賽西威2022年報、豪恩汽電（汽車&tmt）招股說明書、光峰科技（家電&通信）2022年報與官網(wǎng)等。
接著：AI算力，短期或低迷，中長優(yōu)勢！1）AI算力當前屬于“短差長好”，長期競爭力是有Alpha的，屬于我國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。全球服務器/浪潮信息的單服務器價值ASP經(jīng)常提升，例如2016Q4-2019Q1,2021Q4-2022Q3。2）自由現(xiàn)金流對浪潮信息的分析也支持其已經(jīng)是Alpha公司，超過大多硬件或制造公司。3）論述需求、商業(yè)模式、三條路線等邏輯。
數(shù)字經(jīng)濟領軍:恒生電子（業(yè)績超預期）、德賽西威、啟明星辰（業(yè)績超預期）、中控技術（超跌）、AI雙杰、石基信息、中科創(chuàng)達、廣聯(lián)達、賽意信息。
信創(chuàng)&數(shù)據(jù)：軟通動力、浪潮信息（新增）、納思達、英方軟件、德生科技、太極股份
AIGC&數(shù)據(jù):虹軟科技（也是BEV路線）、潤達醫(yī)療（申萬醫(yī)藥）、漢得信息（預計AIGC新發(fā)布）、拓爾思、福昕軟件、螢石網(wǎng)絡、星環(huán)科技、上海鋼聯(lián)、萬興科技、廣電運通。
AIGC算力：浪潮信息（超跌）、中科曙光、工業(yè)富聯(lián)（電子）、寒武紀等
風險：由于復工環(huán)境等擾動，2022-2023年內(nèi)存在業(yè)績波動風險
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