>> 華鑫證券-紫燕食品(603057)公司事件點評報告：業(yè)績超預(yù)期，門店開拓有序展開-230715
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 376KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2023年7月14日，紫燕食品發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告。
投資要點
▌業(yè)績符合預(yù)期，成本緩解釋放利潤
根據(jù)業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023H1歸母凈利潤1.68-1.86億元（同增45%-61%），扣非凈利潤1.38-1.5億元（同增48%-61%）。其中2023Q2歸母凈利潤1.23-1.41億元（同增40%-61%），扣非凈利潤1.04-1.16億元。業(yè)績增長超預(yù)期，主要系：1）原材料價格趨近于往年區(qū)間；2）專注佐餐鹵味賽道，產(chǎn)品矩陣多元化拓寬消費場景；3）生產(chǎn)工藝、技術(shù)改造提升，精進產(chǎn)品力、升級自動化；4）獲得政府補貼。
▌門店持續(xù)恢復(fù)，全國化擴張順利
門店方面：疫后消費復(fù)蘇，二三季度迎來鹵味銷售旺季，通過定制化賦能、薪資改革等提升單店業(yè)績，關(guān)店率有望持續(xù)下降。成本端：今年進口牛肉、牛副價格有望持續(xù)下行，公司將采購價格控制作為成本控制首要環(huán)節(jié)，計劃與中糧等貿(mào)易商進行遠期價格鎖定；海南新增工廠以發(fā)揮自貿(mào)港優(yōu)勢，降低海外進口成本，利潤彈性有望釋放。區(qū)域擴張：華東區(qū)域繼續(xù)施行加密計劃；華南、華北、西南區(qū)域調(diào)整戰(zhàn)略，擴大品牌影響力；西北、東北區(qū)域現(xiàn)已完成前期試點運行工作，以讓利形式開店，開拓超預(yù)期，未來5年逐步培育打造有望達到華東水平。預(yù)制菜：連云港紫川預(yù)制菜項目的廠房、設(shè)備投入進度已達100%，未來主攻批發(fā)方面。
▌盈利預(yù)測
預(yù)計2023-2025年EPS為0.98/1.24/1.55元，當前股價對應(yīng)PE分別為25/20/16倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、疫情拖累消費、原材料上漲風險、門店開拓不及預(yù)期等
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