>> 國泰君安-高端裝備行業(yè)2023年中期投資策略之一：新能源設備新技術滲透率有望提升，人型機器人前景廣闊-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 8231KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
張越,徐喬威 |
| 行業(yè)名稱： |
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| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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看好新技術滲透率快速提升帶動設備增量∶推薦半導體量檢測設備、復合集流體、海風、HJT、鈣鈦礦、人型機器人。
半導體設備∶量檢測環(huán)節(jié)作為滿足國產化率低和市場空間大的“黃金環(huán)節(jié)”，有望優(yōu)先受益。1〉我們估計2022年中國大陸市場規(guī)模189.4億元(占總設備比重約10%)。2)我們估計2022年國產化率為3.9%/+0.9pct。當前量檢測設備商仍處于前期高研發(fā)投入階段，疊加規(guī)模體量較小僅頭部設備商中科飛測實現盈利，對標科磊，遠期盈利水平上限高(凈利率近40%)。重點推薦標的:精測電子。
新能源設備∶鋰電+風電+光伏持續(xù)高景氣，新技術迭代為設備商帶來增量。1）復合集流體∶產業(yè)端催化頻發(fā)，復合銅箔落地確定性較強。復合銅箔安全性+降本+能量密度，制造廠商紛紛進行產能布局，即將進入量產元年，頭部廠商和其他廠商的差距在逐步拉大;2)風電設備:海風高景氣延續(xù)，零部件企業(yè)有望量價齊升。風電價格趨穩(wěn)、上游原材料保持低價環(huán)境下，風機大型化、國產化、出?；欣谏嫌纹髽I(yè)提量增價;國產化中，依托核心技術研發(fā)和量產進度領先行業(yè)的供應商有望受益。3)光伏設備:新技術迭代利好設備廠商。我們判斷2023年HJT有望實現與PERC組件成本打平，或加速滲透;電鍍銅技術近期頻現催化，有望進一步加速HJT的量產進程;鈣鈣鈦礦組件效率爬坡加速(2023年有望達18%)，GW級別量產線或加速開工建設，我們預計2023年有望迎來GW產線設備招標。PET銅箔推薦東威科技，受益標的驕成超聲、道森股份;風電推薦恒潤股份，受益標的東方電纜、大金重工等;HJT設備推薦邁為股份、捷佳偉創(chuàng)等;鈣鈦礦設備推薦京山輕機、奧來德等。
人形機器人︰廣闊藍海市場，特斯拉等先行者搶占先機。人形機器人對核心零部件需求顯著提升，受人形機器人未來放量，空心杯電機作為人形機器人靈巧手重要零部件有望從中受益。推薦鳴志電器。
風險提示:半導體設備國產化不及預期、新能源裝機不及預期、人形機器人進展不及預期等
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