>> 申萬宏源-汽車行業(yè)周報：強α促零部件二季報高增，合資7月折扣繼續(xù)提升-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 1937KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴文杰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
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本周行業(yè)多家公司披露半年報業(yè)績預告，整體業(yè)績改善明顯。從國內(nèi)外汽車總量情況看：23Q2國內(nèi)乘用車產(chǎn)、批、零售數(shù)據(jù)持續(xù)改善，分別為593.9/602.1/526.6萬輛，同比+22.7%/ +27.4%/+21.4%；商用車逐步復蘇，Q2銷量達103萬輛，同比+40%；海外銷量也有10%以上增長。從國內(nèi)乘用車銷量結(jié)構(gòu)性變化看：Q2自主零售銷量份額達49%，同比+5.2pct；新能源乘用車高增狀態(tài)延續(xù)，Q2新能源乘用車銷售達204.1萬輛，同比+60%，滲透率達34%；出口市場持續(xù)強勢，Q2乘用車出口89萬輛，同比+93%。從外部成本端看：原材料價格繼續(xù)回落，Q2我們自建的傳統(tǒng)車原材料價格指數(shù)同/環(huán)比-15.6%/-6.1%；新能源車原材料價格指數(shù)同/環(huán)比-28.5%/-19.1% Q2海運價格維持低位震蕩，同/環(huán)比-46%/+11%；匯率方面美元歐元繼續(xù)升值，相較于3月31日，6月30日美元升值5.2%，歐元升值5.1%。綜上，Q2行業(yè)整體景氣度回暖，自主、新能源的崛起則更為亮眼；海外需求穩(wěn)定、運費維持低位、匯率的提升也將利好出口企業(yè)；原材料價格的回落也為供應鏈盈利恢復提供正向貢獻。
7月行業(yè)折扣率繼續(xù)增長，主要系合資、豪華品牌折扣提升，自主品牌微增。我們爬取懂車帝平臺的車型折扣情況，以各品牌銷量加權(quán)計算，跟蹤得到7月合資品牌平均折扣率+2.72pct至17.92%，自主品牌平均折扣率+0.15pct至4.56%，豪華品牌平均折扣率+1.08pct至19.40%，行業(yè)平均折扣率+0.89pct至10.66%。合資品牌尤其是南北大眾與南北本田的折扣進一步提升，帶動了行業(yè)整體折扣率的提升，而豪華、自主品牌也都有不同程度增長。7月相較今年3月的折扣，行業(yè)平均折扣率+1.39pct，合資/自主分別+4.15pct/+1.38pct，豪華則-1.48pct。
工信部最近一次新車申報中，阿維塔12、凱迪拉克OPTIQ、傳祺M7/E8、上汽大通G70、合創(chuàng)V09、奇瑞iCAR 03值得期待。7月13日，第373批《道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》和第五十二批《享受車船稅減免優(yōu)惠的節(jié)約能源使用新能源汽車車型目錄》發(fā)布，本批申請新產(chǎn)品準入的汽車產(chǎn)品1786個，其中純電動產(chǎn)品共124戶企業(yè)309個型號、插電式混合動力產(chǎn)品共26戶企業(yè)66個型號、燃料電池產(chǎn)品共13戶企業(yè)22個型號。以下幾款為首次申報的車型，預計年內(nèi)上市：阿維塔12為阿維塔首款中大型轎車產(chǎn)品；凱迪拉克OPTIQ或為別克E5姊妹車；廣汽傳祺M7/E8作為換代M6落地；上汽大通G70介于G50和G90之間；合創(chuàng)V09為首款800V純電MPV車型；奇瑞iCAR 03為奇瑞iCAR品牌獨立后的首款產(chǎn)品。
投資分析意見：政策環(huán)境友好，但需求復蘇波折。要把長板做長，提示我們進一步把握優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)及環(huán)節(jié)的確定性機會。整車推薦比亞迪、長安，關(guān)注理想。新能源供應鏈受益于主機廠配置內(nèi)卷，增收增利趨勢明確。建議關(guān)注具備國產(chǎn)替代、降本增效能力的公司，包括英搏爾、愛柯迪、星宇股份等；以及智能化、舒適性配置公司，包括保隆科技、繼峰股份、科博達等。而在商用車領域，新能源大勢已成，建議關(guān)注瀚川智能（機械）、藍海華騰等公司。
核心風險：部分環(huán)節(jié)供應鏈安全風險、國內(nèi)終端銷量復蘇不及預期、原材料漲價超預期
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