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重磅研報
　　【宏觀】高頻半月觀—地產(chǎn)仍下行，放松在路上-20230716
　　熊園分析師S0680518050004 [email protected]
　　劉安林分析師S0680523020002 [email protected]
　　基于“6大維度”高頻數(shù)據(jù)，近半月“有喜有憂”：喜在于，商業(yè)航班、貨運物流、觀影人次等均明顯回升；生產(chǎn)端，下游汽車、紡織等行業(yè)開工均有所回升，尤其是汽車半鋼胎開工率續(xù)創(chuàng)新高；二手房銷售也有所反彈；水泥、瀝青等加速去庫。憂在于，新房銷售、房企拿地仍然偏弱，其中：30大中城市商品房銷售再創(chuàng)新低；挖掘機銷售進一步走弱；鋼材表需等延續(xù)偏弱。往后看，繼續(xù)提示：當前經(jīng)濟下行壓力仍大，“一批政策”在路上，但難有強刺激，應(yīng)是托底為主、結(jié)構(gòu)性為主，短期緊盯核心一二線可能的松地產(chǎn)、也可能調(diào)整存量房貸利率。
　　風險提示：政策力度、外部環(huán)境等超預(yù)期變化。
　　【策略】庫存周期能給出什么答案？——策略周報（20230716）-20230716
　　張峻曉分析師S0680518110001 [email protected]
　　李浩齊研究助理S0680121110014 [email protected]
　　當前依舊是A股小貝塔交易的窗口期，后續(xù)支撐上行的潛在動力來自于：1）分子端，經(jīng)濟悲觀預(yù)期的修復(fù)，以及潛在的政策出臺；2）分母端，美債利率觸及區(qū)間上沿，中美利差也階段新低；3）風險偏好方面，A股情緒周期筑底回升（我們的A股情緒指數(shù)仍在上升初期）。除了以賠率思維“交易小貝塔”之外，我們還建議兼顧中報業(yè)績指引。事實上，每年的7-8月，業(yè)績線索對于股價的影響力有明顯提升。配置建議：家電、醫(yī)美/零售、交運；商用車、工業(yè)金屬；油氣開采/電力。
　　風險提示：1、地緣政治惡化；2、經(jīng)濟大幅衰退；3、政策超預(yù)期變化。