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鎳：宏觀面發(fā)生改變，本周三晚上美國(guó)勞工部公布的6月末季調(diào)CPI年率從6月的4%回到到3%，預(yù)期市場(chǎng)預(yù)期3.1%，美國(guó)當(dāng)前通膨有所緩解，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下半年加息2次轉(zhuǎn)向于年內(nèi)只加息一次25BP，美元跌破100重要支撐位；庫(kù)存周期來(lái)看，二季度商品普跌伴隨著被動(dòng)去庫(kù)，本輪工業(yè)品庫(kù)存周期階段性見(jiàn)底，下游終端庫(kù)存水平普遍偏低，市場(chǎng)預(yù)期三季度回歸至補(bǔ)庫(kù)周期，綜上所述，宏觀面出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象。
　　基本面來(lái)看，整個(gè)上半年鎳交易的核心邏輯依然是供應(yīng)結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，精煉鎳今年開(kāi)始進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張周期，盤(pán)面充分定價(jià)這一邏輯，導(dǎo)致鎳價(jià)易跌難漲，短期16萬(wàn)左右價(jià)格，市場(chǎng)會(huì)在宏觀面和微觀面來(lái)回切換交易，單邊價(jià)格上傾向于震蕩對(duì)待，關(guān)注精煉鎳投產(chǎn)進(jìn)度。
　　不銹鋼方面，本周NPI最近成交價(jià)1065元/鎳點(diǎn)，環(huán)比上周上漲15元/鎳點(diǎn)，海外水萃鎳升貼水持平，不銹鋼現(xiàn)貨和盤(pán)面出現(xiàn)背離，成交未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，7月份3系粗鋼排產(chǎn)繼續(xù)保持在166.25萬(wàn)噸歷史新高，月環(huán)比增5%，同比增26%，在5-6月份鋼廠往無(wú)錫佛山市場(chǎng)控制發(fā)貨量的背景下，我們認(rèn)為當(dāng)前鋼廠是存在庫(kù)存壓力的，而正常剛需導(dǎo)致無(wú)錫佛山市場(chǎng)當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存水平偏低，貿(mào)易商及代理手上庫(kù)存量偏低，觀望情緒較濃導(dǎo)致不銹鋼短期只能陰跌，考慮到不銹鋼基本面定價(jià)的權(quán)重問(wèn)題，方向上我們依然看空不銹鋼。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、國(guó)內(nèi)電積鎳投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期；2、新能源消費(fèi)超預(yù)期；3、內(nèi)外盤(pán)鎳價(jià)逼倉(cāng)。