>> 廣發(fā)期貨-煤焦鋼礦周報：產(chǎn)業(yè)進(jìn)入庫存拐點，關(guān)注補(bǔ)庫高度-230714
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 9421KB |
| 格式： |
pdf 共67頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,王凌翔 |
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鋼材
黑色金屬本周偏強(qiáng)走勢，原料再次走強(qiáng)。本周公布的美國cpi好于預(yù)期，通脹回落，宏觀上偏利多。產(chǎn)業(yè)端，需求轉(zhuǎn)向淡季，庫存低位季節(jié)性累庫，產(chǎn)量高位有見頂跡象。目前鋼價上漲是在宏觀情緒轉(zhuǎn)好背景下，成本推升邏輯，原料端基本面碳弱鐵強(qiáng)，但預(yù)計鐵礦石在供應(yīng)季節(jié)性上升情況下，將轉(zhuǎn)為累庫格局。產(chǎn)業(yè)因跌價過度去庫，目前補(bǔ)庫漲價，階段性補(bǔ)庫完成前，價格預(yù)計維持反彈走勢。暫時維持下半年螺紋鋼和熱軋主力合約3300-4000元和3400-4000元波動判斷。策略上，關(guān)注1月合約逢低多螺紋空鐵礦石機(jī)會。
鐵礦石
唐山環(huán)保限產(chǎn)再現(xiàn)，季節(jié)性檢修壓力逐步加大，鐵水階段性見頂?；久嫔希?yīng)端到港量環(huán)比增加，需求端日均鐵水產(chǎn)量小幅下滑，鋼廠庫存與港口庫存維持去庫。供應(yīng)來看，到港量環(huán)比+49.1萬噸至2409.2萬噸，海外礦山發(fā)運沖量后高位回落，澳巴發(fā)運環(huán)比-511.5萬噸值2432.4萬噸，考慮到前期發(fā)運量上升幅度較大，后期到港量有持續(xù)上升預(yù)期。需求端日均鐵水產(chǎn)量小幅環(huán)比-2.44萬噸，考慮到季節(jié)性檢修壓力存在，預(yù)計鐵水階段性見頂。據(jù)金十?dāng)?shù)據(jù)披露，唐山市委辦公室、市政府辦公室聯(lián)合下發(fā)的7月下旬唐山全市大氣污染防治加嚴(yán)管控措施方案出臺，利空鐵礦石需求端；但目前鐵水產(chǎn)量高位運行，考慮到鋼廠庫存處在偏低水平，補(bǔ)庫預(yù)期仍存，臨近交割月，近月合約修復(fù)基差可能性較大，操作上，9-1正套持有。
焦炭
焦炭市場開啟第二輪提漲預(yù)期，目前價格已經(jīng)完全反應(yīng)了第二輪提漲，進(jìn)一步的驅(qū)動需要等待現(xiàn)貨的跟進(jìn)。當(dāng)前鐵水高位運行，下游補(bǔ)庫使得焦炭出貨順暢，基本面有所改善，且市場對政策也仍有一定期待，預(yù)計焦炭盤面仍會震蕩偏強(qiáng)運行，建議多單持有，但是需要注意后市粗鋼壓減政策動向。
焦煤
下游補(bǔ)庫，產(chǎn)地出貨順暢，現(xiàn)貨漲幅較大且競拍溢價較高，帶動盤面大幅走強(qiáng)。此外近期隨著迎峰度夏的到來，動力煤走強(qiáng)也帶動了整體煤炭系品種的回暖。在鐵水高位的背景下，后市上漲驅(qū)動取決于焦炭的提漲速度和電煤能否持續(xù)走強(qiáng)，預(yù)計短期焦煤偏強(qiáng)運行，但是需要注意粗鋼壓減的動向，策略上可以參與9-1正套。
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