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核心觀點(diǎn)
　　2Q23營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)13.5%，匯兌損失造成上半年凈利潤(rùn)為負(fù)。公司發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告：上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.1億元(YoY 3.6%)，其中第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.7億元(QoQ 13.5%，YoY 4.0%)，實(shí)現(xiàn)同比和環(huán)比增長(zhǎng)。上半年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.70億至-1.98億元(1H22:3.65億元)，扣非歸母凈利潤(rùn)-2.35億至-2.83億元(1H22:3.11億元)，其中匯兌損失減少歸母凈利潤(rùn)2.03億元左右。上半年外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)周期波動(dòng)影響，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)疲軟，下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期，導(dǎo)致封測(cè)環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)承壓，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)亦受到較大影響。
　　面向大客戶AI芯片等新需求擴(kuò)產(chǎn)，匯率波動(dòng)匯兌損失來(lái)自美元負(fù)債。公司積極調(diào)整產(chǎn)品布局，在高性能計(jì)算、新能源、汽車(chē)電子、存儲(chǔ)、顯示驅(qū)動(dòng)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，積極推動(dòng)Chiplet規(guī)模性量產(chǎn)?；趪?guó)內(nèi)外大客戶高端處理器和AI芯片封測(cè)需求的不斷增長(zhǎng)、先進(jìn)封測(cè)技術(shù)的更新迭代等因素，通富超威檳城持續(xù)增加美元貸款，用于新建廠房，購(gòu)買(mǎi)設(shè)備和原材料。致使報(bào)表層面外幣凈敞口主要為美元負(fù)債，由于美元兌人民幣匯率在2Q23升值超過(guò)5%導(dǎo)致公司產(chǎn)生匯兌損失減少歸母凈利潤(rùn)2.03億元左右。
　　生成式AI激發(fā)數(shù)據(jù)中心和AI加速器市場(chǎng)，與AMD密切合作有望深度受益。ChatGPT等生成式AI應(yīng)用出現(xiàn)，人工智能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)入新階段，有望激發(fā)數(shù)據(jù)中心和AI加速器市場(chǎng)由今年300億美元市場(chǎng)規(guī)模提升至2026年1500億美元（AMD預(yù)計(jì)）。6月，公司密切合作的大客戶AMD發(fā)布AI芯片MI300，能保障ChatGPT等聊天機(jī)器人以及使用生成式AI的大語(yǔ)言模型的處理速度，成為英偉達(dá)GPU產(chǎn)品強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。公司作為AMD的重要封測(cè)代工廠，持續(xù)5nm、4nm、3nm新品研發(fā)，計(jì)劃2023年積極開(kāi)展東南亞設(shè)廠布局的計(jì)劃，全力支持國(guó)際大客戶高端進(jìn)階，將深度受益高性能計(jì)算芯片未來(lái)的廣闊前景。
　　投資建議：全面布局先進(jìn)封裝的封測(cè)龍頭，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)收為249.2、294.8、339.6億元，歸母凈利潤(rùn)為4.6、10.7、14.8億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023年73.6倍PE和2.44倍PB，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期；新品研發(fā)導(dǎo)入不及預(yù)期；國(guó)際關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)等。