>> 銀河證券-學大教育(000526)Q2業(yè)績超預期，布局職教打開成長空間-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
1009KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
顧熹閩 |
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核心觀點：
事件：
公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績快報，1H23公司實現(xiàn)歸母凈利0.7-0.9億元/同比增長50%-93%，實現(xiàn)扣非凈利0.78-0.98億元/同比增長103%-155%。
Q2業(yè)績表現(xiàn)亮眼，超股權激勵全年業(yè)績目標
2Q23公司實現(xiàn)歸母凈利0.65-0.85億元/同比增長43%-87%，實現(xiàn)扣非凈利0.67-0.87億元/同比增長55%-101%。公司Q2業(yè)績表現(xiàn)亮眼，超股權激勵全年業(yè)績目標，我們認為主要原因為：1）個性化教育業(yè)務處于較強周期，公司不斷深化、重點布局個性化教育垂直領域，進一步鞏固個性化教育傳統(tǒng)優(yōu)勢；2）公司持續(xù)推進管理及組織優(yōu)化，加強成本及費用管控，提質增效成果顯著。7月11日公司發(fā)布公告，近日已向紫光卓遠償還借款本金3億元，截至目前，公司對紫光卓遠的剩余借款本金金額約為7.14億元。
持續(xù)鞏固傳統(tǒng)業(yè)務優(yōu)勢，布局職教打開成長空間
受“雙減”政策影響，公司剝離義務教育培訓業(yè)務，個性化學習中心由2020年的532所下降至2022年的近270所，經(jīng)過前期教培機構出清，公司參培率有望提升。中長期來看，政策端國家持續(xù)出臺職教利好政策，公司職教業(yè)務成長空間可觀。公司職教業(yè)務以中等職教為戰(zhàn)略重點，2022年分別完成3所中等職業(yè)學校收購和托管，并與近20所中等職業(yè)學校達成了聯(lián)合辦學、專業(yè)共建、職教升學、托管等多元化合作。
盈利預測與投資建議
我們認為在線下教培恢復+教育行業(yè)政策邊際改善的背景下，公司職教等新業(yè)務發(fā)展有望提速，疊加前期供給出清，公司龍頭優(yōu)勢將更加凸出。預計公司2023-25年歸母凈利各為1.1、1.4、1.6億元，對應PE各為29X、23X、20X，給予“推薦”評級。
風險提示：教育政策調整風險；新業(yè)務拓展風險；管理風險。
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