>> 興業(yè)證券-羅曼股份(605289)符合預期，多業(yè)務共同發(fā)力業(yè)績高增-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 872KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰,郁晾 |
| 下載權限： |
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投資要點
事件：公司發(fā)布業(yè)績預增公告，預計2023H1實現(xiàn)歸母凈利潤3550-4050萬元，同比+85.18%-111.26%，對應Q2歸母凈利潤2287-2787萬元，同比+37.3%-67.3%。
符合預期，地域領域拓展+低基數(shù)下業(yè)績保持高增：公司業(yè)績符合預期。2023H1，在疫情管控放松后，多地出臺政策鼓勵夜經濟發(fā)展，景觀照明行業(yè)需求整體恢復，同時公司地域拓展持續(xù)加速，青島、開封、晉江、大連等城市的新項目穩(wěn)步落地，使得公司利潤在2022H1的低基數(shù)（受疫情影響）保持較高增長。此外，公司2022年逐漸起步的BIPV工程業(yè)務以及VR/AR業(yè)務也進一步增厚了公司的收入及利潤。
現(xiàn)金管控力度增強，稅收補貼減少一定程度上降低利潤增速：根據(jù)公司業(yè)績預增公告，報告期內公司信用減值損失減少，主要系公司加大收款力度，加強應收賬款回收和現(xiàn)金流管理。報告期內收回部分長賬齡應收賬款，該部分應收賬款形成的壞賬計提沖回。此外，由于稅收補貼減少，公司非經常損益預計同比減少580萬元，一定程度上拖累了公司利潤增速，使得歸母凈利潤增速低于扣非利潤增速。
高增長周期開啟：我們判斷隨著公司地域、領域拓展，公司B端工程業(yè)務仍將保持穩(wěn)定發(fā)展，而未來隨著C端穿戴設備的逐漸成熟，公司有望憑借領先的VR/AR技術拓展其在C端的應用，進一步提升公司整體競爭力及發(fā)展天花板。此外，公司B端業(yè)務的穩(wěn)定發(fā)展也將為公司C端業(yè)務積累良好的流量入口，進一步增強公司確定性。
盈利預測及評級：維持盈利預測。預計2023-2025年，公司歸母凈利1.50/1.85/2.30億元，對應7月14日收盤價32.8/26.7/21.4x PE。維持“增持”評級。
風險提示：需求不及預期，毛利率不及預期，系統(tǒng)性風險。
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