>> 方正中期期貨-銅期貨周報-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復盤】
本周滬銅震蕩上行，截至周五收盤，主力合約CU2309收于69050元/噸，周度漲幅2.6%?，F(xiàn)貨方面，7月14日上海有色1#電解銅均價69840元/噸，較7月7日漲1680元/噸；洋山銅平均倉單溢價43美元/噸，較上周跌6美元/噸。
【重要資訊】
1、宏觀：7月12日周三，美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月CPI同比漲幅從5月的4%繼續(xù)回落至3%，低于預期3.1%，連續(xù)第12個月下降，且為2021年3月以來最低；CPI環(huán)比上升0.2%，高于前值0.1%，但低于預期的0.3%。
2、供應端：中國海關總署7月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月，中國進口未鍛軋銅及銅材449,648.5噸，1-6月累計進口2,588,377.8噸，同比減少12%。6月，中國進口銅礦砂及其精礦212.5萬噸，1-6月累計進口1,343.5萬噸，同比增加7.9%。
3、需求端：據(jù)SMM調(diào)研，2023年6月份銅板帶開工率為73.21%，環(huán)比減少4.13個百分點，同比減少0.38個百分點。SMM預計2023年7月，銅板帶行業(yè)正處于傳統(tǒng)行業(yè)淡季，訂單需求不僅在7月份得不到改善更可能會持續(xù)走低。據(jù)SMM調(diào)研銅板帶部分企業(yè)明顯感覺因終端企業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)量萎縮的跡象導致銅板帶企業(yè)7月份訂單量持續(xù)惡化。預計2023年7月銅板帶開工率70.03%。
6月漆包線行業(yè)綜合開工率為68.98%，同比增長1.15個百分點，環(huán)比下降3.97個百分點，低于預期開工率2.32個百分點。預計7月漆包線行業(yè)開工率將小幅繼續(xù)至67.38%，同比增長1.18個百分點，環(huán)比降低1.6個百分點。
6月份銅棒企業(yè)開工率為65%，環(huán)比下降0.8個百分點。具體來看，6月銅棒企業(yè)整體表現(xiàn)不佳，大部分企業(yè)表示銅棒行業(yè)已進入傳統(tǒng)消費淡季，預計7月將延續(xù)當前頹勢。
4、庫存端：7月14日LME銅庫存增2950噸至57175噸。上期所銅期貨本周庫存82690噸，較上周增加8052噸；截至7月14日周五，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一減少0.86萬噸至11.70萬噸，較上周五減少0.33萬噸。上海地區(qū)庫存減少0.96萬噸至8.32萬噸，廣東地區(qū)庫存增加0.16萬噸至2.64萬噸，江蘇地區(qū)去庫0.05萬噸至0.31萬噸，重慶減少0.01萬噸至0.26萬噸，其余地區(qū)并無變化。
【交易策略】
從基本面來看，進入消費淡季，在前期短暫透支消費后，下游和終端開工開始放緩，據(jù)調(diào)研加工企業(yè)對后市信心不足，7、8月淡季恐進一步回落。而供應端仍持續(xù)放量，五月銅礦進口量創(chuàng)歷史新高，原材料供應寬松正在兌現(xiàn)，六月雖有部分企業(yè)常規(guī)檢修，但精煉供應仍維持高位，7月檢修的冶煉企業(yè)減少，產(chǎn)量料環(huán)比進一步增加。
最新公布的美國6月CPI低于預期，加之此前公布的非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)亦少于預期，通脹降溫跡象明顯，本月美聯(lián)儲加息概率大幅縮小。短期來看，美元指數(shù)走弱之下銅價有望偏強運行，不過70500前期高點恐仍難以逾越，追高需謹慎，控制倉位嚴格止損。
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