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●觀點(diǎn)概述:供應(yīng)端海外季末沖量結(jié)束，發(fā)運(yùn)出現(xiàn)大幅回落，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存出現(xiàn)大幅下降，不過(guò)壓港船只數(shù)量增加27條，后續(xù)將陸續(xù)轉(zhuǎn)化為庫(kù)存。上周鐵水產(chǎn)量再次下滑，但減產(chǎn)力度仍然偏小，未來(lái)繼續(xù)關(guān)注減產(chǎn)的持續(xù)性。近期廢鋼日耗和到貨同比轉(zhuǎn)正，未來(lái)關(guān)注廢鋼對(duì)鐵元素的供應(yīng)能否出現(xiàn)邊際改善。短期來(lái)看鐵礦需求端邊際走弱但幅度有限，而宏觀政策刺激預(yù)期仍然使得市場(chǎng)情緒偏樂(lè)觀。我們預(yù)計(jì)鐵礦走勢(shì)震蕩為主，現(xiàn)階段繼續(xù)追高風(fēng)險(xiǎn)加大。
　　●供應(yīng)方面:上周公布的澳洲巴西發(fā)貨總量為2432.4萬(wàn)噸，環(huán)比大幅減少511.5萬(wàn)噸。分地區(qū)來(lái)看，澳洲方面發(fā)貨減少324.4萬(wàn)噸，發(fā)往中國(guó)的量減少283.8萬(wàn)噸，巴西方面發(fā)貨減少187.1萬(wàn)噸。上周國(guó)內(nèi)疏港量和到港量均繼續(xù)增加，鐵礦全國(guó)港口庫(kù)存大幅下降143.39萬(wàn)噸，不過(guò)壓港船只數(shù)量增加27條，后續(xù)將陸續(xù)轉(zhuǎn)化為庫(kù)存。
　　●需求方面:全國(guó)247家鋼廠高爐開(kāi)工率為84.33%，產(chǎn)能利用率為91.2%，日均鐵水產(chǎn)量為244.38萬(wàn)噸。上周鐵水產(chǎn)量再次下滑，但減產(chǎn)力度仍然偏小，未來(lái)繼續(xù)關(guān)注減產(chǎn)的持續(xù)性。近期廢鋼日耗和到貨同比轉(zhuǎn)正，未來(lái)關(guān)注廢鋼對(duì)鐵元素的供應(yīng)能否出現(xiàn)邊際改善。上周鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存和可用天數(shù)低位再次下滑，短期補(bǔ)庫(kù)仍然缺少持續(xù)性。
　　●價(jià)差方面:鐵礦主力合約基差走縮，跨期價(jià)差l2309-12401走闊。
　　●風(fēng)險(xiǎn)提示:外礦供給不及預(yù)期，終端需求超預(yù)期，宏觀政策變化。