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●上周走勢(shì):
　　上周國(guó)際油價(jià)走高，WTlI原油上漲2.11%至75.42美元/桶，布倫特原油上漲1.78%至79.87美元/桶，上海SC原油上漲3.6%至578.3元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap上漲3.61%至560.25美元/噸，高硫燃料油近月Swap上漲5.16%至463.25美元/噸，上海LU低硫燃料油上漲3.56%至4100元/噸，F(xiàn)U對(duì)燃料油上漲2.51%至3230元/噸。
　　●基本面概覽:
　　季節(jié)性同期高位，美國(guó)單周汽油表觀需求由959.9萬(wàn)桶/日跌至875.6萬(wàn)桶/日，受出口擾動(dòng)較大。隆眾數(shù)據(jù)顯示中國(guó)單周煉廠開(kāi)工率由71.84%升至73.64%，創(chuàng)年內(nèi)最高。IEA、EIA、OPEC本月月報(bào)對(duì)2023年全球石油需求分別下調(diào)15萬(wàn)桶/日、上調(diào)15萬(wàn)桶/日、上調(diào)9萬(wàn)桶/日，此前IEA偏樂(lè)觀但EIA、OPEC偏悲觀的分化有所收斂，本月月報(bào)三大機(jī)構(gòu)已完整公布2024年需求預(yù)期，總體來(lái)看延續(xù)了線性增長(zhǎng)的趨勢(shì)，2024年全球石油需求平均增速為166萬(wàn)桶/日，較2023年的平均增速213萬(wàn)桶/日有所下滑。
　　供應(yīng)方面，上周公布的EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)單周原油產(chǎn)量由1240萬(wàn)桶/日降至1230萬(wàn)桶/日，頁(yè)巖油增產(chǎn)緩慢的預(yù)期難被打破。本月公布的OPEC月報(bào)顯示OPEC6月原油增加9.1萬(wàn)桶/日，主要因伊朗增產(chǎn)5.6萬(wàn)桶/日，伊拉克增產(chǎn)5.4萬(wàn)桶/日，其中伊朗為非協(xié)議減產(chǎn)國(guó)，伊拉克則因庫(kù)爾德地區(qū)原油出口制約，此前產(chǎn)量已低于配額，總體來(lái)看OPEC+5月開(kāi)始執(zhí)行的自愿減產(chǎn)在6月仍得以高執(zhí)行率的延續(xù)。本月三大機(jī)構(gòu)月報(bào)中EIA、OPEC對(duì)年內(nèi)非OPEC供應(yīng)預(yù)期分別下調(diào)20萬(wàn)桶/日、3萬(wàn)桶/日，且預(yù)期2024年非OPEC供應(yīng)平均增量為118萬(wàn)桶/日。此外，上周利比亞、尼日利亞出現(xiàn)計(jì)劃外斷供，但利比亞油田已陸續(xù)恢復(fù)，實(shí)質(zhì)性影響較小，后期供應(yīng)端關(guān)注重點(diǎn)仍集中在沙特產(chǎn)量政策，近年來(lái)沙特額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日均是在油價(jià)顯著上移后退出，且宣布退出當(dāng)日均導(dǎo)致油價(jià)下跌，但與此前兩次不同的是，本次額外減產(chǎn)并沒(méi)有需求端的持續(xù)回暖作為支撐，沙特的退出時(shí)點(diǎn)勢(shì)必將變得更為被動(dòng)。
　　燃料油方面，上周公布的數(shù)據(jù)顯示新加坡單周庫(kù)存由2039.4萬(wàn)桶降至1835.4萬(wàn)桶，國(guó)內(nèi)高、低硫燃料油倉(cāng)單仍處絕對(duì)低位。海外汽柴油裂解價(jià)差上周以反彈為主，但海外需求缺乏亮點(diǎn)及年內(nèi)煉能緊缺矛盾的緩解作為中長(zhǎng)期因素仍利空煉廠利潤(rùn)。中國(guó)6月低硫燃料油產(chǎn)量128.9萬(wàn)噸，較4、5月提升明顯，與一季度平均產(chǎn)量較為接近，科威特低硫燃料油出口延續(xù)高位，低硫燃料油供應(yīng)壓力增大。
　　●行情展望及策略建議:
　　原油方面，上周主要圍繞海外風(fēng)險(xiǎn)偏好走強(qiáng)進(jìn)行交易，與美元聯(lián)動(dòng)較強(qiáng)。上周利比亞及尼日利亞出現(xiàn)意外斷供，疊加沙特仍處主動(dòng)減產(chǎn)期，三季度供應(yīng)偏緊格局延續(xù)，但需求端預(yù)期偏差主要受海外衰退預(yù)期影響，基本面仍處需求弱預(yù)期與OPEC+主動(dòng)減供應(yīng)的大格局中，預(yù)計(jì)當(dāng)前已運(yùn)行至三季度震蕩區(qū)間偏高位置，關(guān)注美元企穩(wěn)后的空配機(jī)會(huì)。
　　燃料油方面，目前高硫燃料油裂解價(jià)差雖已估值偏高，但季節(jié)性需求旺季及沙特進(jìn)—步減產(chǎn)原油對(duì)高硫資源的支撐繼續(xù)顯現(xiàn)。隨著國(guó)內(nèi)煉廠汽柴油綜合利潤(rùn)回落，低硫燃料油產(chǎn)量有所提升，海內(nèi)外低硫燃料油均顯現(xiàn)供應(yīng)邊際增量，繼續(xù)關(guān)注海外汽油裂解價(jià)差見(jiàn)頂后對(duì)低硫燃料油裂解價(jià)差的拖累，做縮高低硫價(jià)差策略持有。