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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　6月樓市銷(xiāo)售下行速度有所加快，但考慮金融政策的持續(xù)，金融風(fēng)險(xiǎn)逐步遠(yuǎn)去，而前端土地市場(chǎng)預(yù)示著行業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力仍存。
　　摘要：
　　上半年數(shù)據(jù)出爐，在去年同期的低基數(shù)下，上半年表現(xiàn)尚可，基本符合判斷，呈現(xiàn)出前弱、中可、后強(qiáng)的局面，但仍然需要關(guān)注6月份后的銷(xiāo)售下行態(tài)勢(shì)。上半年整體呈現(xiàn)出前端弱、中端尚可、后端強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，其中，前端指標(biāo)如新開(kāi)工面積同比下降24.3%，已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)新開(kāi)工的持續(xù)走弱，且在低基數(shù)的背景下。中端銷(xiāo)售數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，尤其是銷(xiāo)售金額，隨著城市能級(jí)的提升，最終錄得1.1%的同比正增長(zhǎng)，而銷(xiāo)售面積則同比下降5.3%。后端指標(biāo)表現(xiàn)強(qiáng)勁，竣工面積同比增長(zhǎng)19%。整體來(lái)看，局面符合市場(chǎng)判斷，只是需要關(guān)注的是6月份后部分?jǐn)?shù)據(jù)出現(xiàn)了加速下行，如銷(xiāo)售相關(guān)數(shù)據(jù)，需要值得警惕。
　　統(tǒng)計(jì)局仍在對(duì)去年同期數(shù)據(jù)進(jìn)行修正，預(yù)計(jì)至2024年再次修正2023年數(shù)據(jù)的現(xiàn)象將大幅度減少，但需要關(guān)注房?jī)r(jià)走勢(shì)帶來(lái)的退房風(fēng)險(xiǎn)。按照統(tǒng)計(jì)局的解釋，修正的原因主要有3個(gè)：1）銷(xiāo)售后再退房；2）統(tǒng)計(jì)執(zhí)法問(wèn)題；3）剔除非房企開(kāi)發(fā)的和存在抵押性質(zhì)的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)。從理解上來(lái)看，針對(duì)第一項(xiàng)，銷(xiāo)售后退房在去年主要是受停工事件影響，伴隨著保交付的推進(jìn)，因停工而退房的現(xiàn)象預(yù)計(jì)會(huì)減少，但需要警惕當(dāng)前房?jī)r(jià)下行所帶來(lái)的退房現(xiàn)象，這可能會(huì)在2024年后對(duì)2023年數(shù)據(jù)做修正。因此，維持行業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展對(duì)數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性也有極大的幫助。針對(duì)第三項(xiàng)，主要是類似于工抵房的存在，預(yù)計(jì)當(dāng)前已經(jīng)大幅度減少。
　　行業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)去，但行業(yè)數(shù)據(jù)的下行表明經(jīng)營(yíng)壓力仍存，目前的政策仍然是時(shí)間換空間的平穩(wěn)過(guò)渡導(dǎo)向。信用風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)波暫告段落，當(dāng)前的政策能夠有效的防范金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。對(duì)目前的前端下行，表明行業(yè)空間仍然受到擠壓，考慮到優(yōu)質(zhì)地塊的設(shè)置門(mén)檻使得溢價(jià)率上行，房企的經(jīng)營(yíng)壓力仍在加大，利潤(rùn)空間承壓。同時(shí)，由于前端的下行，帶來(lái)銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的壓力，對(duì)樓市銷(xiāo)售的沖擊仍在，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售的恢復(fù)還需要再等待。
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　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政府重新放開(kāi)前融再走土地金融模式，市場(chǎng)需求加速下行。