>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-230717
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周一，生豬期價(jià)高開低走，尾盤小幅收漲對(duì)周末現(xiàn)貨補(bǔ)漲。截止收盤，主力09合約期價(jià)收于15015元/噸，環(huán)比前一交易日漲0.54%，09基差（河南）-1165元/噸，本周現(xiàn)貨延續(xù)震蕩反彈，全國(guó)均價(jià)14.00元/公斤左右，環(huán)比上周五漲0.10元/公斤。本周屠宰量環(huán)比穩(wěn)中略漲，同比處于高位，階段性屠宰需求偏弱，終端白條走貨仍不暢，豬糧比維持破5，仔豬價(jià)格持續(xù)回落，并跌破出欄成本。
【重要資訊】
7月15日進(jìn)行收儲(chǔ)掛牌競(jìng)價(jià)交易2萬噸，全部成交。
基本面數(shù)據(jù)，基本面數(shù)據(jù)，截止7月16日第27周，出欄體重121.00kg，周環(huán)比降0.19kg，同比低1.16kg，豬肉庫容率34.44%，環(huán)上周增0.05%，同比增25.30%。生豬交易體重繼續(xù)回落，上周屠宰量環(huán)比持續(xù)小幅回落，絕對(duì)量仍高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量85.05萬頭，周環(huán)比降0.92%，同比高31.08%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第27周豬糧比4.95：1，環(huán)比上周降0.34%，同比低36.16%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購育肥利潤(rùn)-279元/頭，周環(huán)比跌16元/頭，同比跌1243元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)-298元/頭，環(huán)比跌8元/頭，同比跌1134元/頭，飼料反彈帶動(dòng)養(yǎng)殖利潤(rùn)繼續(xù)回落，目前養(yǎng)殖利潤(rùn)處在歷史同期低位水平；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)374元/頭，環(huán)比上周跌4.11%，同比跌31.75%；二元母豬價(jià)格3.098元/kg，環(huán)比上周跌0.82%，同比跌13.06%，仔豬價(jià)格跌破出欄成本。
【交易策略】
近期農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)呈現(xiàn)低位震蕩反彈，但生豬期價(jià)仍在回落尋底。7月上旬屠宰量環(huán)比持續(xù)小幅回落，出欄體重小幅下滑，但供給壓力仍存，凍品庫存持續(xù)攀升，終端白條豬肉消費(fèi)仍然疲態(tài)盡顯。生豬供需基本面上，當(dāng)前整體屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對(duì)體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導(dǎo)致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來能繁母豬環(huán)比增加帶來的生豬出欄在5月份繼續(xù)保持慣性增漲。不過6-7月份，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性旺季，生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率已經(jīng)接近底部。中期我們?nèi)匀徽J(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計(jì)盈利的時(shí)間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會(huì)太高、時(shí)間不會(huì)太久。期價(jià)上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價(jià)可能繼續(xù)下跌空間相對(duì)有限。交易上，生豬主力合約持倉量創(chuàng)出近期新高，多空博弈激烈，單邊暫時(shí)觀望，謹(jǐn)慎投資者買9拋1套利，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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