>> 湘財證券-上交所期權(quán)周報：標(biāo)的市場震蕩上行，謹(jǐn)慎情緒逐步顯現(xiàn)-230714
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
大小： |
899KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
邢維潔 |
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投資要點：
標(biāo)的走勢
7月10日至7月14日，滬指小幅高開，周中震蕩，當(dāng)周收于3237.70，成交量較前一周有所降低。深指小幅高開，周中震蕩上漲，漲幅1.76%，當(dāng)周收于11080.32，成交量較前一周有所降低。
50ETF周初開于2.551，周末收于2.609，較前一周上漲0.070，漲幅為2.76%，成交額51.22億。華泰柏瑞滬深300ETF周初開于3.886，周末收于3.952，較前一周上漲0.084，漲幅為2.17%，成交額91.73億。南方中證500ETF周初開于6.078，周末收于6.126，較前一周上漲0.070，漲幅為1.16%，成交額35.57億。
期權(quán)市場
期權(quán)市場成交有所走強，50ETF的成交活躍度提升明顯，目前的日均成交量為1,547,758張，較前一周上調(diào)18.6%，300ETF和500ETF的日均成交量分別為1,038,022張和455,220張，較前一周上調(diào)10.6%和6.4%。持倉PCR比例穩(wěn)中有升，50ETF的認(rèn)沽合約持倉比例上調(diào)幅度最大，達(dá)到0.27，500ETF的上調(diào)幅度最小，僅有0.02，一方面，50ETF的周內(nèi)走勢在三個品種里偏強，導(dǎo)致認(rèn)沽合約快速積累，雖然目前50ETF和300ETF的持倉PCR水平僅處于歷史中等偏高水平，但是上調(diào)幅度較大，意味著市場情緒依然展現(xiàn)出謹(jǐn)慎偏好；另一方面，雖然500ETF的持倉PCR上調(diào)幅度較小，但目前整體水平已處于歷史偏高狀態(tài)，謹(jǐn)慎情緒在高點持續(xù)積累，市場整體的情緒面以謹(jǐn)慎為主。
波動率方面，50ETF和300ETF的短期波動率依然維持相對穩(wěn)定，目前依然處于歷史25百分位附近，500ETF的周度波動率在近一個月均處于相對波動的狀態(tài)，目前500ETF的周度波動率從前一周的歷史最低水平上漲至歷史50百分位附近，月度波動率整體變動趨勢一致，周度上調(diào)幅度在1%左右，而隱含波動率在周內(nèi)略有回調(diào)，導(dǎo)致目前IV水平略低于HV，但兩者差值較小，水平基本一致。雖然期權(quán)成交情況有所回暖，但I(xiàn)V走勢相對偏弱，目前月度HV水平在13.5%左右，略高于周度波動率，后續(xù)下調(diào)概率較大。從隱波曲線結(jié)構(gòu)來看，50ETF和300ETF的曲線左側(cè)的認(rèn)沽合約估值均呈現(xiàn)上調(diào)趨勢，而右側(cè)波動率相對穩(wěn)定，曲線向左偏形態(tài)調(diào)整，謹(jǐn)慎情緒相對明顯，尤其是前期上漲明顯的標(biāo)的，謹(jǐn)慎情緒的表現(xiàn)更加顯著。
投資建議
策略方面，目前市場謹(jǐn)慎情緒表現(xiàn)明顯，方向性頭寸以偏空為主，同時波動率未來向下概率較大，波動率頭寸以中性或略微偏空為主。
風(fēng)險提示
期權(quán)市場政策風(fēng)險和市場波動風(fēng)險。
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