>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
大小： |
1307KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王穎穎,陳婧,張一弛 |
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銅
日內(nèi)滬銅價格震蕩走勢，隨著銅價回調(diào)至68500附近，下游拿貨情緒開始好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨市場氛圍略微回暖，供應方面，最近tenke的銅進入到國內(nèi)市場上，直接流入下游比較多，不過最近冶煉廠有出口的跡象，進口虧損收窄，換月后現(xiàn)貨升水反彈至160-240元/噸。今日LME銅庫存增長25噸至59200噸，國內(nèi)冶煉廠發(fā)到LME亞洲倉庫的銅到貨，亞洲庫存開始壘庫，目前只有新奧爾良倉庫的注銷倉單很高，不過COMEX銅庫存持續(xù)壘庫，美國總庫存變化不大，所以市場對擠倉擔憂不大。價格方面，市場情緒開始轉(zhuǎn)換為對國內(nèi)需求的擔憂，現(xiàn)貨方面也有走弱的跡象，7-8月份壘庫的預期強，預計價格會繼續(xù)承壓回落。（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）。
鋁
滬鋁日盤小幅反彈。宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然疲軟，6月出口數(shù)據(jù)大幅回落，昨日地產(chǎn)及固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，二季度GDP季環(huán)比為0.8%，是除2022年之外歷史同期最低(歷史平均在1.7-1.8%左右)。地產(chǎn)數(shù)據(jù)6月商品房銷售面積單月同比-28%，6月新開工面積單月同比-31%，同比增速進一步回落，施工面積增速繼續(xù)下滑至6.6%，竣工面積累計同比維持在19%的高位水平；中國1至6月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比3.8%，前值4%，市場情緒回落；基本面方面，電解鋁云南復產(chǎn)進度積極，上周復產(chǎn)絕對增量超過20余萬噸，全國運行產(chǎn)能恢復至4214萬噸左右，供應的壓力預計在月底體現(xiàn)；庫存方面，周一鋁錠社會庫存增加0.3萬噸至51.8萬噸，鋁棒庫存減少0.85萬噸至11.8萬噸；現(xiàn)貨市場目前整體表現(xiàn)一般，貿(mào)易商周轉(zhuǎn)為主；交易策略方面，目前滬鋁處于震蕩區(qū)間中間位置，基于當前基本面的判斷，仍可逢反彈后再度沽空。
氧化鋁夜盤大漲后白天收上影線。成本方面，根據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)，6月份全國氧化鋁加權(quán)平均成本2631.7元/噸，環(huán)比下滑28.5元/噸，其中山西、河南地區(qū)分別為2829.8、2912.3元/噸；現(xiàn)貨市場方面，近日成交帶動市場活躍度略有提升，南北方氧化鋁現(xiàn)貨市場成交價格多升水于網(wǎng)價，局部地區(qū)中國國產(chǎn)氧化鋁價格繼續(xù)上調(diào)，可適當逢低做多。（以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù)）
鋅
鋅價雖有反彈但仍然承壓。昨日地產(chǎn)及固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，總量GDP同比6.3%低于市場預期，比較重要的是環(huán)比一季度出現(xiàn)了明顯的走弱，二季度GDP季環(huán)比為0.8%，是除2022年之外歷史同期最低(歷史平均在1.7-1.8%左右)。地產(chǎn)數(shù)據(jù)6月商品房銷售面積單月同比-28%，6月新開工面積單月同比-31%，同比增速進一步回落，施工面積增速繼續(xù)下滑至-6.6%，竣工面積累計同比維持在19%的高位水平；中國1至6月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比3.8%，前值4%，市場情緒回落；從基本面來看，目前并無太強的向上的驅(qū)動，冶煉產(chǎn)量持續(xù)維持高位，需求表現(xiàn)一般；需求方面，上周鋅下游開工表現(xiàn)不一，鍍鋅開工因黑色價格上修而銷售好轉(zhuǎn)，開工提升，而壓鑄和氧化鋅終端受鋅價上行壓制，銷售不佳倒逼加工企業(yè)開工下行，同比來看，除了壓鑄表現(xiàn)較為弱勢，鍍鋅和氧化鋅同比均有好轉(zhuǎn)；綜合宏觀周期及基本面供需來看，滬鋅反彈至震蕩區(qū)間偏高的位置，仍然以逢高沽空的思路對待，衍生品方面，可布局看跌比例期權(quán)組合，賣出2倍ZN2309-C-20800,買入ZN2309-P-20000組合。（以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù)）
鉛
滬鉛PB2308合約今日報收15705元/噸，日內(nèi)震蕩運行為主。宏觀方面，中國公布6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，二季度GDP同比增6.3%，制造業(yè)投資維持韌性，房地產(chǎn)開發(fā)投資繼續(xù)下滑，同比降7.9%，民間投資萎縮加劇，GDP數(shù)據(jù)弱于預期，最大金屬消費國中國疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)抑制了需求預期。基本面方面，7月下旬多家煉廠檢修恢復，再生精鉛新擴建產(chǎn)線亦逐漸開爐或產(chǎn)量穩(wěn)定，鉛錠供應增量逐步體現(xiàn)。昨日滬鉛交割結(jié)束，國內(nèi)鉛錠庫存如期累增，同時LME鉛庫存又增千余噸，拖累短期鉛價走勢，截至7月17日，SMM鉛錠五地社會庫存總量至3.8萬噸，較上周五增加0.42萬噸。消費方面，三季度國內(nèi)鉛消費旺季可期，原生鉛交割品牌檢修持續(xù)，當前市場流通貨源有限，煉廠出貨偏升水交易，SMM五省鉛蓄電池企業(yè)周度綜合開工率修復上漲至66.16%。目前滬鉛主力持倉量維持高位，難以排除資金拉動，短期預計鉛價高位波動為主。（以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù)）
鎳&不銹鋼
鎳價跟隨外圍市場低位反彈。產(chǎn)業(yè)方面，上周俄鎳進口減少導致庫存下降，現(xiàn)貨流通偏緊，俄鎳升水不斷小幅上調(diào)，但鎳價上漲后現(xiàn)貨成交清淡，市場仍在擔憂后續(xù)供應增長。今日三元正極材料和磷酸鐵鋰普跌，反映電池需求走弱，同時硫酸鎳供應也有增加的預期，硫酸鎳價格后市有下跌的空間。目前純鎳-硫酸鎳價差收回到1萬左右，偏中性的水平，若硫酸鎳價格能下跌，將打開鎳價向下的空間。短線宏觀情緒變化較快，MHP和硫酸鎳價格在下方支撐，鎳價維持寬幅震蕩，供應和庫存未見上行之前較難跌破前期平臺。
不銹鋼2308合約反彈回15000元/噸附近。產(chǎn)業(yè)方面，需求進入傳統(tǒng)淡季，供應維持高排產(chǎn)，社會庫存止跌企穩(wěn)于100萬噸附近，鋼廠庫存也逐月增加。原料端高鎳鐵最新成交價1
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