>> 西部證券-億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)(300628)半年報業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：需求環(huán)比復(fù)蘇明顯，盈利能力提升-230719
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
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| 356KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳彤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023半年度業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計(jì)23H1實(shí)現(xiàn)營收約19.87-21.04億元（中值20.46億元），同比下降約10%-15%；預(yù)計(jì)23H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約10.0-10.46億元（中值10.23億元），同比下降約8%-12%；預(yù)計(jì)扣非后的凈利潤約8.8-9.2億元（中值9億元），同比下降約13%-17%。
23H1營收同比下滑主要由于海外經(jīng)濟(jì)不確定性導(dǎo)致企業(yè)的通信設(shè)備采購需求短期放緩，渠道端降低庫存周期。目前來看，經(jīng)銷商去庫存利空出盡，銷售端恢復(fù)同環(huán)比增長。取預(yù)告中值，23Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)營收達(dá)11.57億元，同比-10.7%，環(huán)比+30.1%，需求端增長仍承壓，環(huán)比復(fù)蘇趨勢明顯。
二季度盈利能力持續(xù)提升。取預(yù)告中值，23Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.0億元，同比-7.7%，環(huán)比+41.8%；單季度扣非后歸母凈利潤5.52億元，同比-10.2%，環(huán)比+58.6%。公司23Q2歸母凈利率約51.9%，環(huán)比23Q1的47.6%提升4.3pct。
公司作為微軟Teams長期伙伴，AI+視頻會議新品持續(xù)迭代。公司終端產(chǎn)品將協(xié)助微軟系統(tǒng)端功能落地，前期預(yù)熱的新品如MVC三代Vision60下半年有望貢獻(xiàn)銷售，耳麥新品也有望逐步投入市場。展望2023年下半年，公司渠道端進(jìn)一步去庫存可能性較小。疊加下半年新品上市貢獻(xiàn)增量和去年同期的基數(shù)影響，公司2023下半年增速有望優(yōu)于上半年。同時當(dāng)前海外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，下游企業(yè)更強(qiáng)調(diào)運(yùn)營效率，企業(yè)通信市場長期需求較為剛性，短期壓力不改長期需求景氣度。公司實(shí)控人計(jì)劃增持公司股份，彰顯信心。
盈利預(yù)測：考慮海外需求，下調(diào)盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)2023-2025年，公司營業(yè)收入分別為52.3/63.2/77.4億元（此前58.7/73.7/92.5億元），歸母凈利潤分別為24.5/28.7/35.0億元（此前27.2/34.2/43.1），對應(yīng)PE為20/17/14X。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度低于預(yù)期；原材料價格波動；匯率波動風(fēng)險。
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億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)股票研究報告
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