>> 廣發(fā)期貨-特殊商品組日?qǐng)?bào)-230720
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工業(yè)硅觀點(diǎn)
供應(yīng)方面，硅廠開工持續(xù)小幅走高，云南7月初復(fù)產(chǎn)的硅企已處于正常生產(chǎn)出貨狀態(tài)，另有個(gè)別硅企近期復(fù)產(chǎn)，7月云南硅企開工率走高較快。四川地區(qū)有部分硅廠存在增產(chǎn)情況，目前在產(chǎn)礦熱爐近60臺(tái)，北方硅廠之前停產(chǎn)裝置基本檢修完畢,新疆地區(qū)周內(nèi)個(gè)別硅廠恢復(fù)生產(chǎn)，另有少部分產(chǎn)能計(jì)劃在下旬復(fù)產(chǎn)。從需求的角度來(lái)看.多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈向好，有機(jī)硅及出口需求依然未見明顯起色，鋁合金開工率維持低位運(yùn)行。從成本端來(lái)看，預(yù)計(jì)隨著西南電力成本下降，西南地區(qū)開工率和產(chǎn)量將回升。云南地區(qū)電價(jià)下調(diào)預(yù)計(jì)開工將高位回升，但四川地區(qū)電價(jià)不降反升或?qū)⒂绊戦_工積極性。新疆硅煤價(jià)格回落因新疆地區(qū)減產(chǎn)導(dǎo)致硅煤需求下降。近期工業(yè)硅期貨價(jià)格上漲后，現(xiàn)貨并未跟漲，期現(xiàn)套利窗口打開，需關(guān)注買現(xiàn)貨拋期貨的套利及其對(duì)盤面的拋壓。此外.近期可以關(guān)注買8拋9的套利，資金成本較低的投資者可以考慮參與。在價(jià)格跌至行業(yè)部分企業(yè)成本線后，預(yù)計(jì)工業(yè)硅將震蕩筑底，關(guān)注需求恢復(fù)的情況以及供應(yīng)端的的或有擾動(dòng)。
紙漿觀點(diǎn)
近幾天人民幣匯率有所貶值，匯率波動(dòng)也處于震蕩格局。期貨盤面上看，工業(yè)品多頭趨勢(shì)仍較為明顯，但能否走出單邊行情仍需進(jìn)一步觀察，月底有政治局會(huì)議，市場(chǎng)期望出政策利好預(yù)期依舊存在。紙漿銀星進(jìn)口成本僅5400元/噸，俄針更低、約為5000元/噸，盤面高點(diǎn)以銀星為錨，定價(jià)以俄針為錨，整體俄針交割利潤(rùn)依舊存在，預(yù)期期貨庫(kù)存仍將累庫(kù)即產(chǎn)業(yè)端的交割意愿強(qiáng)。我們認(rèn)為宏觀反復(fù)多變,行情難以單邊上漲或下跌，行情依舊是寬幅震蕩格局。當(dāng)下操作難度較大,建議寬幅震蕩思維參與、盤面圍繞5100上下400點(diǎn)。
玻璃觀點(diǎn)
產(chǎn)銷保持100%以上，價(jià)格持續(xù)上漲帶動(dòng)投機(jī)需求,形成正反饋，盤面偏強(qiáng)。前期我們提示，2309合約1450-1500點(diǎn)位附近的價(jià)格處于較低區(qū)間，做多更具性價(jià)比。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格仍有較高升水，對(duì)應(yīng)玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)仍處高位區(qū)間，和當(dāng)下的實(shí)際需求情況不為匹配。需密切關(guān)注市場(chǎng)所預(yù)期的地產(chǎn)寬松政策落地情況以及現(xiàn)貨市場(chǎng)的情緒變化。旺季備貨時(shí)點(diǎn)逐漸臨近，此時(shí)只靠預(yù)期無(wú)法支撐玻璃盤面走強(qiáng)，還需真實(shí)需求支持，關(guān)注深加工訂單情況，若產(chǎn)銷轉(zhuǎn)弱可逢高空。
純堿觀點(diǎn)
09臨近到期還有1個(gè)多月但持倉(cāng)量依然接近100萬(wàn)手，大量虛盤面臨離場(chǎng)。9月前檢修季疊加市場(chǎng)流動(dòng)堿依然有限，多空博弈劇烈，多頭逼倉(cāng)更有可能發(fā)生，建議09之前的合約觀望為宜。金山預(yù)計(jì)8月下旬開始出堿，遠(yuǎn)興2線臨近點(diǎn)火,對(duì)遠(yuǎn)月利空明顯。遠(yuǎn)興一線日出堿量上周根據(jù)了解到信息已經(jīng)達(dá)到2000噸，目前還處于設(shè)備調(diào)試提負(fù)荷階段，二線處于預(yù)備投料生產(chǎn)的階段，即將為市場(chǎng)注入供應(yīng)壓力?，F(xiàn)貨上漲乏力甚至松動(dòng)。9月以后純堿庫(kù)存壓力極大，可逢高空2401合約，輕倉(cāng)長(zhǎng)持。
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