>> 銀河期貨-粕類日?qǐng)?bào)-230720
| 上傳日期： |
2023/7/20 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：俄羅斯襲擊敖德薩港口導(dǎo)致黑海谷物協(xié)議執(zhí)行前景堪憂，昨日芝加哥谷物價(jià)格大幅上漲帶動(dòng)市場(chǎng)情緒，美豆11月合約突破壓力位觸及1430美分附近，當(dāng)然美豆當(dāng)前更多的利多因素或主要來(lái)源于天氣情況。GFS氣象模型顯示未來(lái)兩周內(nèi)，美豆產(chǎn)地天氣有繼續(xù)惡化跡象，雖然當(dāng)前累積降雨量稍高于2012年，但愛(ài)荷華產(chǎn)區(qū)前景仍然比較堪憂，美國(guó)累積降雨量也僅僅是稍高于2012年，8月單產(chǎn)數(shù)據(jù)最終發(fā)布前，芝加哥大豆市場(chǎng)或持續(xù)維持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。今晚將公布出口銷售數(shù)據(jù)，交易商，2022/23市場(chǎng)年度大豆出口凈銷售介于0-30萬(wàn)噸；2023/24市場(chǎng)年度大豆出口凈銷售為15-70萬(wàn)噸，整體來(lái)看，近期大豆出口進(jìn)度已經(jīng)追趕的相對(duì)較快，只要不出現(xiàn)太多利空預(yù)計(jì)影響會(huì)相對(duì)有限。巴西遠(yuǎn)月大豆銷售境況良好，近期新作貼水報(bào)價(jià)持續(xù)下調(diào)，不過(guò)在新作產(chǎn)量出現(xiàn)前，難以成為市場(chǎng)交易重點(diǎn)。此外近月市場(chǎng)上，巴西貼水仍以穩(wěn)定偏強(qiáng)狀態(tài)運(yùn)行，并且近期巴西壓榨利潤(rùn)也在持續(xù)好轉(zhuǎn)中。整體來(lái)看，在美豆單產(chǎn)基本塵埃落定以前預(yù)計(jì)單邊仍以偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)運(yùn)行。
豆菜粕：近期豆粕現(xiàn)貨基差繼續(xù)呈現(xiàn)小幅下跌態(tài)勢(shì)，由于盤(pán)面上漲以及大豆到港壓力的逐步增加，今日天津120（-30），山東70（-20），華東70（-20），廣東170（-30）。上周豆粕庫(kù)存數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，大豆庫(kù)存累積，截止7月14日當(dāng)周，111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為187.45萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為62.99%；其中大豆庫(kù)存為561.07萬(wàn)噸，較上周增加2.7萬(wàn)噸，增幅0.48%，同比去年增加44.12萬(wàn)噸，增幅8.53%；豆粕庫(kù)存為52.63萬(wàn)噸，較上周減少0.8萬(wàn)噸，減幅1.5%，同比去年減少55.13萬(wàn)噸，減幅51.16%。國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存繼續(xù)低位運(yùn)行，雖然油廠開(kāi)機(jī)率有所增加，但提貨也同樣下滑，可以看到當(dāng)前油廠開(kāi)機(jī)仍然存在一定問(wèn)題，下游現(xiàn)貨采購(gòu)仍然比較積極，整體來(lái)看，當(dāng)前禽畜存欄仍然維持高位，加之飼料廠庫(kù)存不高，所以我們覺(jué)得當(dāng)前需求狀況本身可能并不差，提貨量較少主要因?yàn)楹贤瑪?shù)量較少導(dǎo)致，隨著近期成交的持續(xù)改善，后續(xù)應(yīng)當(dāng)可以看到可見(jiàn)的提貨增長(zhǎng)。不過(guò)受人民幣匯率升值以及豆油價(jià)格上漲影響，油廠壓榨利潤(rùn)開(kāi)始明顯改善，加之基差回落，盤(pán)面月間略有走弱。
氣象模型顯示加拿大產(chǎn)地天氣整體有所好轉(zhuǎn)，不過(guò)主產(chǎn)區(qū)薩省情況仍然堪憂，加菜籽價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)推動(dòng)整體菜籽走勢(shì)偏強(qiáng)，盤(pán)面仍然是交易市場(chǎng)預(yù)期中。其他區(qū)域整體未出現(xiàn)太大異動(dòng)。菜粕受調(diào)控以及資金大幅減倉(cāng)影響09合約走勢(shì)繼續(xù)偏弱，這也正如我們此前在報(bào)告中所提到的，難以用基本面解釋參與價(jià)值不大。不過(guò)我們認(rèn)為從遠(yuǎn)月合約交易的角度來(lái)看，國(guó)際新作菜籽供應(yīng)整體有所收緊，預(yù)計(jì)價(jià)格方面仍有支撐。
交易策略
單邊：豆粕基本面雖然偏多，但接近當(dāng)前點(diǎn)位后，交易難度會(huì)非常大，尤其是如果氣象模型出現(xiàn)較大改變后市場(chǎng)，可能會(huì)重新開(kāi)始需求不好的情況，不免出現(xiàn)較大波動(dòng)，建議前期多單止盈離場(chǎng)觀望；菜粕遠(yuǎn)月合約建議等待低點(diǎn)做多，近期觀望為主。
套利：M91正套、M11-1正套，M15反套持有，MRM01價(jià)差擴(kuò)大
期權(quán)：買m2309-p-4100&賣m2309-p-4300持有（觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù))
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