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宏觀策略
　　宏觀點(diǎn)評(píng)20230720：財(cái)政半年報(bào)：“優(yōu)”還是“憂”？
　　在“道阻且長(zhǎng)”的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路上，財(cái)政收支壓力依舊突出。財(cái)政收入的疲軟致使財(cái)政支出的進(jìn)一步“加力提效”受限。稅收“晴雨表”顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍受“疤痕效應(yīng)”的影響：負(fù)增態(tài)勢(shì)依舊明顯的企業(yè)所得稅、繼續(xù)走弱的地產(chǎn)相關(guān)稅、仍為負(fù)增的出口貨物退稅、正逐步走弱的車(chē)輛購(gòu)置稅，都再證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍“長(zhǎng)路漫漫”。
　　固收金工
　　固收點(diǎn)評(píng)20230720：開(kāi)能轉(zhuǎn)債：國(guó)內(nèi)全屋凈水龍頭企業(yè)
　　我們預(yù)計(jì)開(kāi)能轉(zhuǎn)債上市首日價(jià)格在118.49~132.28元之間，我們預(yù)計(jì)中簽率為0.0009%。
　　固收點(diǎn)評(píng)20230719：存量房貸利率會(huì)否下調(diào)？—利率走勢(shì)邏輯分析系列四
　　綜上所述，我們認(rèn)為相較于提前還貸，企業(yè)貸款和住房貸款利率的“反轉(zhuǎn)”令經(jīng)營(yíng)貸有違規(guī)流入房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是造成央行提出下調(diào)存量房貸利率的原因，而鑒于政策一旦實(shí)施，存在潛在的“貸款搬家”風(fēng)險(xiǎn)，在不同的情景推演下，對(duì)大行和小行的經(jīng)營(yíng)存在程度各異的負(fù)面影響，因此政策轉(zhuǎn)為強(qiáng)制性的可能性較低。對(duì)債券市場(chǎng)而言，存量房貸利率下調(diào)帶來(lái)的政策預(yù)期僅會(huì)帶來(lái)短時(shí)擾動(dòng)，不改變下行趨勢(shì)。