>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：淡旺過(guò)渡期，關(guān)注滬鉛下游補(bǔ)庫(kù)情況；供給寬松延續(xù)，關(guān)注消費(fèi)端表現(xiàn)-230721
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
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pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，2023年6月中國(guó)鉛產(chǎn)量61.5萬(wàn)噸。6月電解鉛冶煉企業(yè)檢修較多，如河南、云南等地區(qū)均有企業(yè)處于檢修狀態(tài)，再生鉛有部分煉廠因生產(chǎn)設(shè)備故障而檢修，因此，6月鉛產(chǎn)量較上月下滑0.1萬(wàn)噸。
2.海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年6月鉛精礦進(jìn)口量8.21萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.72%，同比增加30.92%。
3.世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的最新報(bào)告顯示，2023年5月，全球精煉鉛產(chǎn)量為116.89萬(wàn)噸，消費(fèi)量為117.87萬(wàn)噸，供應(yīng)短缺0.98萬(wàn)噸。2023年1-5月，全球精煉鉛產(chǎn)量為615.4萬(wàn)噸，消費(fèi)量為618.37萬(wàn)噸，供應(yīng)短缺2.97萬(wàn)噸。
鋅
1.根據(jù)最新的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年6月精煉鋅進(jìn)口4.53萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)153.06%，同比上漲1796.03%，1~6月累計(jì)進(jìn)口9.83萬(wàn)噸，累計(jì)同比上漲100.53%。1~6月合計(jì)精煉鋅出口0.46萬(wàn)噸，即2023年6月凈進(jìn)口9.37萬(wàn)噸。
2.根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年6月進(jìn)口鋅精礦為39.06萬(wàn)（實(shí)物噸），環(huán)比增加13.49%，同比增加33.16%，累計(jì)2023年鋅精礦進(jìn)口量為227.82萬(wàn)噸（實(shí)物噸），累計(jì)同比增加25.36%。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.48%，滬鉛主力合約收漲0.44%。
基本面來(lái)看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價(jià)格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤(rùn)低，尤其是硫酸價(jià)格；加之今年高溫天氣因素，河南、安徽等地區(qū)冶煉廠產(chǎn)能釋放不足，及部分冶煉廠存在常規(guī)檢修，鉛錠地域性供給偏緊；下游消費(fèi)淡季影響持續(xù)，終端暫無(wú)回暖跡象，鉛蓄電池庫(kù)存高位，市場(chǎng)消費(fèi)動(dòng)力不足，以降價(jià)促銷為主，對(duì)下游消費(fèi)回暖的預(yù)期延期至8月；隨著倫鉛價(jià)格回落，鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷售重回內(nèi)銷。
整體來(lái)看，下游雖然暫未看到回暖跡象，但市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)在8月開(kāi)始步入旺季的預(yù)期較強(qiáng)，加上當(dāng)前原生鉛交割品牌檢修持續(xù)，當(dāng)前市場(chǎng)流通貨源有限，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)將持續(xù)高位偏強(qiáng)震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補(bǔ)庫(kù)情況。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.05%，滬鋅主力合約收跌0.17%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至145元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至105元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌30元/噸至195元/噸。
基本面來(lái)看，6月鋅錠月產(chǎn)58.1萬(wàn)噸，較預(yù)期減量收窄；預(yù)計(jì)7月內(nèi)蒙等地檢修產(chǎn)量仍有下降空間，隨著滬倫比值提升，鋅精礦進(jìn)口窗口打開(kāi)，冶煉廠積極備庫(kù)，在礦端偏松且利潤(rùn)較高的情況下，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，7月預(yù)期產(chǎn)量54.48萬(wàn)噸，此外，精煉鋅進(jìn)口窗口逐漸打開(kāi)，預(yù)期7月將有3萬(wàn)噸以上的鋅錠進(jìn)口，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對(duì)較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，隨著下游進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)短期消費(fèi)端難有較好回轉(zhuǎn)。
綜合來(lái)看，從國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，下游持續(xù)弱勢(shì)，海外貨源流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，基本面對(duì)鋅價(jià)支撐減弱，鋅市難以逆轉(zhuǎn)季節(jié)性走弱的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)鋅價(jià)承壓運(yùn)行，但政策預(yù)期下，空頭資金較為謹(jǐn)慎，鋅價(jià)下方空間有限，需關(guān)注宏觀情緒變動(dòng)。
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