>> 華金證券-耐普礦機(jī)(300818)業(yè)績超預(yù)期，海外市場潛力逐步兌現(xiàn)-230721
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉荊 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績快報，2023年H1公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入39991萬元，比上年同期下降1.01%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤5333萬元，比上年同期下降58.93%，實現(xiàn)扣非凈利潤4762萬元，比上年同期下降8.88%，快報業(yè)績超出先前業(yè)績預(yù)告，業(yè)績超預(yù)期。
合同簽訂大幅增長，剔除EPC業(yè)務(wù)后當(dāng)期業(yè)績實現(xiàn)高增：根據(jù)公司公告，2023年上半年公司不斷加大國內(nèi)外市場的開發(fā)力度，合同簽訂額達(dá)到7.13億元，較去年同期增長120.74%（主營制造業(yè)務(wù)合同簽訂額達(dá)5.09億元，同比增長57.89%），較好的完成了管理層制定的半年度目標(biāo)。2023年上半年，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期下降58.93%，一方面系去年同期產(chǎn)生了整體搬遷處置收益，對去年同期凈利潤影響為6,947.75萬元；另一方面公司2022年9月實施了員工持股計劃，導(dǎo)致2023年上半年較去年同期新增股份支付費用1,188.41萬元。2023年上半年度EPC類型業(yè)務(wù)收入為1,436.82萬元。剔除EPC類型業(yè)務(wù)收入后，公司主營業(yè)務(wù)收入同比增長約50%，扣非后凈利潤同比增長113.96%。2023年H1公司EPC類型業(yè)務(wù)確認(rèn)收入量較小，我們預(yù)計公司今年EPC業(yè)務(wù)的大部分收入將在下半年開始確認(rèn)，將為公司下半年業(yè)績提供充足保障。
業(yè)績反轉(zhuǎn)，員工持股計劃穩(wěn)固信心：公司2023年Q1處于虧損狀態(tài)，當(dāng)期歸母凈利潤為-1295萬元，根據(jù)公司半年度業(yè)績快報，公司業(yè)績在Q2實現(xiàn)強(qiáng)勢反轉(zhuǎn)，在Q1虧損的背景下帶動上半年整體業(yè)績實現(xiàn)較快增長。公司2022年Q3實施員工持股計劃，2023年上半年度較2022年同期新增員工持股計劃股份支付費用，金額約1,188.41萬元。
“一帶一路”助力海外市場開拓，海外市場潛力逐步兌現(xiàn)。公司海外客戶主要集中于“一帶一路”國家，例如中亞、東歐、南美、非洲等地對中國較為友好并且礦產(chǎn)資源豐富。國際環(huán)境的變化給公司帶來了較大的機(jī)遇，為當(dāng)期及未來公司的合同簽訂帶來較大助力，我們判斷隨著海外業(yè)務(wù)占比不斷提升，公司盈利能力也將穩(wěn)步提升。
投資建議：考慮到公司是國內(nèi)橡膠耐磨件龍頭，橡膠耐磨備件有望逐步替代傳統(tǒng)金屬備件，公司作為龍頭將充分受益，且公司積極開拓海外市場，將充分受益于“一帶一路”推進(jìn)帶來的優(yōu)質(zhì)海外業(yè)務(wù)?；诠景肽陥髽I(yè)績超預(yù)期，我們上調(diào)公司23-25年的盈利預(yù)測，預(yù)測2023-2025年公司營業(yè)收入分別為11.57、15.55、19.50億元，歸母凈利潤分別為0.94、1.55、2.38億元，對應(yīng)7月20日股價，EPS分別為0.90、1.48、2.27元，PE估值分別為29.7、18.1、11.7倍，維持買入-B建議。
風(fēng)險提示：橡膠耐磨備件滲透率提升不及預(yù)期，海外客戶開拓不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動等
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