>> 東北證券-瑞芯微(603893)23Q2業(yè)績大幅改善，端側(cè)AI應(yīng)用空間廣闊-230721
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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| 724KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李玖,武芃睿 |
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事件：
公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告：預(yù)計2023年半年度營收8.58億元，同比下降約31%；歸母凈利潤2,000萬元-3,000萬元，同比下降93%-89%；扣非歸母凈利潤1,000萬元-2,000萬元，同比減少95%-90%。
點(diǎn)評：
Q2營收環(huán)比大幅提升，行業(yè)進(jìn)入補(bǔ)庫存階段。23Q2營收5.29億元，同比下降24%，環(huán)比增長61%；根據(jù)預(yù)告中23H1歸母凈利潤的中值，23Q2歸母凈利潤0.43億元，同比下降77%，環(huán)比增長336%。隨著行業(yè)去庫存逐漸結(jié)束，23Q2進(jìn)入補(bǔ)庫存階段，公司營收環(huán)比大幅增長。下半年多款新品即將進(jìn)入放量期，公司對下半年業(yè)績增長有信心。
AI帶動各類終端應(yīng)用落地，成長空間廣闊。大模型與各種應(yīng)用相繼推出，覆蓋文字、音頻、視頻等多個細(xì)分領(lǐng)域。公司重點(diǎn)投入“大音頻”、“大視頻”、“大軟件”、“大感知”等相關(guān)技術(shù)及應(yīng)用，逐漸形成良好的產(chǎn)品生態(tài)。作為國內(nèi)AIoT領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，公司著眼于終端算力AI產(chǎn)品，以汽車電子和機(jī)器視覺為核心進(jìn)行突破，并同步在教育辦公、消費(fèi)電子、商業(yè)金融、工業(yè)應(yīng)用等眾多市場持續(xù)發(fā)力，滿足客戶的多樣化需求。2023年行業(yè)競爭加劇，價格承壓，同時晶圓會計成本上升，毛利率同比下降。公司保持高額研發(fā)投入，上半年研發(fā)費(fèi)用約2.6億元，持續(xù)研發(fā)投入為公司成長提供充足動能。
積極拓寬產(chǎn)品矩陣，把握AIoT機(jī)遇。在汽車芯片市場，公司推進(jìn)汽車數(shù)字芯片前裝的產(chǎn)品線布局，目前公司產(chǎn)品已經(jīng)在汽車前裝的智能座艙、儀表盤、車載音頻等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多款車型落地。在機(jī)器視覺市場，公司持續(xù)迭代升級，積極布局機(jī)器視覺處理器，積極開拓機(jī)器視覺市場，推廣各類IPC、多目攝像頭、智能門禁、智能家居。在工業(yè)控制市場，通過多款工規(guī)芯片擴(kuò)展各種工業(yè)控制場景應(yīng)用，助力工業(yè)數(shù)字化、智能化升級。公司不斷迭代NPU的IP，積極推進(jìn)AI新品的研發(fā)與應(yīng)用，有望充分受益于AIoT成長機(jī)遇。
維持“買入”評級。我們看好公司在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與AI應(yīng)用快速發(fā)展中不斷開拓進(jìn)取，實(shí)現(xiàn)業(yè)績高增。預(yù)計公司2023-2025年營收分別為23.06/30.17/40.10億元，歸母凈利潤分別為3.40/5.58/8.12億元。
風(fēng)險提示：下游需求、盈利與估值、新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期
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