>> 興業(yè)證券-公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：前6月火電發(fā)電量同比+7.5%，光伏發(fā)電預(yù)計(jì)將啟動(dòng)全面入市-230723
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
興業(yè)證券 |
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推薦 |
作者： |
蔡屹,王禹萱 |
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20230717-20230721，A股電力指數(shù)-2.35%，PE（TTM）估值21.9x；A股燃?xì)獍鍓K指數(shù)-1.32%，PE（TTM）估值10.1x。A股電力指數(shù)-2.35%，其細(xì)分子板塊火電、水電、新能源發(fā)電變化幅度分別為-3.33%、-2.26%、-1.92%。A股燃?xì)獍鍓K指數(shù)-1.32%?？春秒娏Y產(chǎn)的價(jià)值中樞回歸，建議關(guān)注央企、國(guó)企估值提升趨勢(shì)下的火電、水電龍頭央企價(jià)值，其中尤為推薦具備業(yè)績(jī)修復(fù)彈性的頭部央企。
本周火電組合：皖能電力+浙能電力+粵電力A+寶新能源+建投能源+京能電力+華能國(guó)際（H+A）+華電國(guó)際（H+A）
本周清潔電力組合：國(guó)投電力+川投能源+華能水電+長(zhǎng)江電力
本周燃?xì)饨M合：新奧股份+九豐能源
電力行業(yè)新聞：1）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年上半年能源生產(chǎn)情況。生產(chǎn)原煤23.0億噸，同比+4.4%；進(jìn)口煤炭2.2億噸，同比+93.0%。發(fā)電量41680億度，同比+3.8%；分品種看，火電同比+7.5%，水電-22.9%，核電+6.5%，風(fēng)電+16.0%，太陽(yáng)能發(fā)電+7.4%。2）國(guó)家能源局發(fā)布1-6月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，前6月新增風(fēng)光裝機(jī)22.92 GW、78.42 GW。截至6月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約27.1億千瓦，同比+10.8%；其中，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量約4.7億千瓦，同比+39.8%；風(fēng)電裝機(jī)容量約3.9億千瓦，同比+13.7%。1-6月份，全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用1733h，同比-44h。其中，水電1239h，同比-452h；太陽(yáng)能發(fā)電658h，同比-32h；核電3770h，同比+97h；火電2142h，同比+84h；風(fēng)電1237h，同比+83h。1-6月份，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資3319億元，同比+53.8%；太陽(yáng)能發(fā)電同比+113.6%；核電同比+56.1%。3）國(guó)家能源局新能源司新能源處處長(zhǎng)邢翼騰在“光伏行業(yè)2023年上半年發(fā)展回顧與下半年形勢(shì)展望研討會(huì)”上致辭提到：要深入研究新能源參與電力市場(chǎng)，積極做好包括分布式在內(nèi)的光伏發(fā)電全面進(jìn)入電力市場(chǎng)的各項(xiàng)準(zhǔn)備。
電力行業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤：煤價(jià)：截至2023年7月21日，秦皇島港動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)（Q5500）為895元/噸，廣東港印尼（Q4200）、澳洲煙煤（Q5500）到港價(jià)格分別為862、913元/噸，相比7月14日分別環(huán)比+5.9%、+0.5%、+0.2%。庫(kù)存：截至2023年7月21日，秦皇島港動(dòng)力煤庫(kù)存577萬(wàn)噸，相比7月14日環(huán)比+3.4%，同比-3.0%。水庫(kù)流量：7月21日，三峽水庫(kù)站當(dāng)日入庫(kù)流量1.23萬(wàn)立方米/秒，同比-27.6%；三峽水庫(kù)站當(dāng)日出庫(kù)流量0.70萬(wàn)立方米/秒，同比-48.6%。自1月1日以來(lái)，三峽水庫(kù)日均入庫(kù)流量0.88萬(wàn)立方米/秒，較去年同期同比-25.3%；三峽水庫(kù)日均出庫(kù)流量0.91萬(wàn)立方米/秒，較去年同期同比-29.8%。水庫(kù)蓄水量：7月21日，三峽水庫(kù)站蓄水量為218億立方米，同比+17.84%，相較7月14日環(huán)比+7.92%。光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格：截至2023年7月21日，國(guó)內(nèi)單晶光伏組件（perc，310W）市場(chǎng)價(jià)格為1.30元/瓦，周環(huán)比持平。截至7月19日，國(guó)產(chǎn)多晶硅料價(jià)格市場(chǎng)均價(jià)為8.20美元/千克，相較7月12日環(huán)比+1.86%。
燃?xì)庑袠I(yè)新聞：上半年，我國(guó)生產(chǎn)天然氣1155億立方米，同比增長(zhǎng)5.4%。進(jìn)口天然氣5663萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.8%。6月份，生產(chǎn)天然氣183億立方米，同比增長(zhǎng)5.5%。
燃?xì)庑袠I(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：國(guó)產(chǎn)氣出廠價(jià)格上漲3.00%，進(jìn)口氣出廠價(jià)格下跌3.76%。截至7月21日，上海石油天然氣LNG出廠價(jià)格全國(guó)指數(shù)4056元/噸，較7月14日下跌0.88%。國(guó)產(chǎn)氣方面，截至7月21日，液廠平均出廠4091元/噸，較7月14日上漲3.00%。進(jìn)口氣方面，LNG接收站平均出廠價(jià)4588元/噸，較7月14日下跌3.76%。
投資建議：
電力行業(yè)：1）火電：聚焦2023Q2各公司的業(yè)績(jī)同比修復(fù)，關(guān)注邊際改善明顯的京津冀區(qū)域公司（建投能源+京能電力+大唐發(fā)電）及具備電價(jià)彈性的廣東區(qū)域公司（寶新能源+粵電力A），推薦具備雄厚資產(chǎn)體量的火電央企平臺(tái)華電國(guó)際（H+A）、華能國(guó)際（H+A），較高盈利修復(fù)彈性的地方火電企業(yè)浙能電力、皖能電力，建議關(guān)注國(guó)電電力、內(nèi)蒙華電；2）水電：推薦國(guó)投電力、川投能源、華能水電、長(zhǎng)江電力；3）核電：推薦中國(guó)核電。
燃?xì)庑袠I(yè)：我們推薦新奧股份、九豐能源。
風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電光伏裝機(jī)成本上行風(fēng)險(xiǎn)，電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，電源利用小時(shí)下降風(fēng)險(xiǎn)，煤價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，天然氣需求不及預(yù)期，原油價(jià)格波動(dòng)，來(lái)水情況不及預(yù)期、新能源補(bǔ)貼支付進(jìn)度不及預(yù)期。
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