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事件
　　近日，國家體育總局印發(fā)《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大體育消費(fèi)的工作方案》
　　投資要點(diǎn)
　　國家體育總局印發(fā)《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大體育消費(fèi)的工作方案》，公司有望受益
　　近日，國家體育總局印發(fā)《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大體育消費(fèi)的工作方案》，其中多項(xiàng)具體措施利好文體設(shè)備行業(yè)景氣度提升：在加大優(yōu)質(zhì)體育產(chǎn)品和服務(wù)供給方面，要“培育壯大市場主體。梳理發(fā)布體育領(lǐng)域國家級(jí)“專精特新”企業(yè)以及制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)名單，引領(lǐng)帶動(dòng)各地加大市場主體培育力度”；在豐富體育消費(fèi)場景方面，會(huì)同發(fā)展改革委組織實(shí)施“十四五”全民健身設(shè)施補(bǔ)短板工程，支持各地建設(shè)體育公園、全民健身中心、公共體育場、社會(huì)足球場、健身步道、戶外運(yùn)動(dòng)公共服務(wù)設(shè)施等體育場地設(shè)施。同時(shí)推動(dòng)智慧體育場館、智能體育公園等智慧化體育場地設(shè)施建設(shè)，打造具有沉浸式、體驗(yàn)式、互動(dòng)式的數(shù)字體育消費(fèi)新場景。
　　我們認(rèn)為公司作為文體設(shè)備龍頭有望率先受益該方案帶來的下游需求提升，且公司的文體旅全面融合新商業(yè)模式十分契合方案中對打造文旅一體化新業(yè)態(tài)的措施指引，與行業(yè)生態(tài)發(fā)展有望形成良性共振，公司有望持續(xù)對文體進(jìn)行科技賦能，打造“融合發(fā)展新業(yè)態(tài)+體育消費(fèi)新場景”持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)一線。
　　與西安演藝達(dá)成戰(zhàn)略合作，優(yōu)勢互補(bǔ)、資源共享推動(dòng)聯(lián)合創(chuàng)新
　　7月4日，西安演藝集團(tuán)與大豐實(shí)業(yè)戰(zhàn)略合作簽約儀式在杭州舉行。雙方圍繞生態(tài)合作共拓、企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、產(chǎn)業(yè)賦能等進(jìn)行了深入分享與交流。
　　西安演藝集團(tuán)是國內(nèi)一線文化品牌，成功打造了“長安十二時(shí)辰”等文旅爆款，集團(tuán)目前下屬成員單位17家，其中傳統(tǒng)院團(tuán)8家，新興團(tuán)體3家，創(chuàng)意服務(wù)企業(yè)3家，平臺(tái)企業(yè)3家，大豐將以場館建設(shè)、文旅融合、數(shù)藝科技等綜合優(yōu)勢賦能西安演藝發(fā)展、推動(dòng)聯(lián)合創(chuàng)新。我們認(rèn)為，此次與西安演藝簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議是大豐在文體旅深度、全面融合道路上的又一重要突破，大豐自戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來合作深度和覆蓋面持續(xù)拓展，新商業(yè)模型逐漸成熟，期待大豐繼續(xù)踐行文體旅深度全面融合，持續(xù)領(lǐng)跑文體旅產(chǎn)業(yè)第一線。
　　核心邏輯：下游景氣度回升+服務(wù)性收入占比提升，業(yè)績估值提升空間廣闊
　　下游景氣度回升：穩(wěn)增長目標(biāo)下，國常會(huì)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需和有效投資，并針對消費(fèi)類設(shè)備的更新改造納入再貸款和財(cái)政貼息支持范圍。預(yù)計(jì)基建、制造業(yè)等領(lǐng)域資金支持力度較大。我們預(yù)計(jì)受益消費(fèi)復(fù)蘇及政策支持，2023年國內(nèi)文化中心、大劇院、體育中心、主題樂園等文體旅場館建設(shè)及招標(biāo)有望回暖加速，公司下游文旅體產(chǎn)業(yè)景氣度將大幅回升。
　　轉(zhuǎn)型運(yùn)營打開成長空間：公司通過文體旅設(shè)備+文體旅賦能服務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)，逐步向文體旅賦能延伸，服務(wù)性收入占比持續(xù)提升。公司新業(yè)務(wù)聚焦文體場館、景區(qū)街區(qū)、全域旅游等內(nèi)容策劃運(yùn)營服務(wù)。其中場館運(yùn)營方面，在手全國10余個(gè)文體場館，總運(yùn)營管理面積為67萬㎡，已成為全國直營管理面積最大的文化場館運(yùn)營商之一。文旅融合方面，通過《今夕共西溪》等項(xiàng)目切入文化演藝實(shí)業(yè)。賽事運(yùn)營方面，牽頭獲得2022年到2024年杭州馬拉松賽事運(yùn)營權(quán)等。
　　盈利預(yù)測及估值
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收為35.3、43.1、53.0億元，同比增長24%、22%、23%；歸母凈利潤為4.8、6.1、7.9億元，同比增長68%、26%、29%，對應(yīng)PE為14、11、9倍。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級(jí)，文創(chuàng)及運(yùn)營業(yè)務(wù)將提升服務(wù)性收入，增厚利潤空間。預(yù)計(jì)公司2023-2025年業(yè)績加速增長，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：文體場館新增建設(shè)不及預(yù)期；文旅服務(wù)業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期