>> 華泰期貨-宏觀大類周報：美聯(lián)儲議息會議再臨，9月是否連續(xù)加息是焦點-230722
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品（豆菜粕、油脂）、黑色逢低買入套保；能源、有色、貴金屬中性；股指期貨：買入套保。
核心觀點
■市場分析
二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半。整體GDP增速不及預期，且季度環(huán)比明顯走弱，地產(chǎn)鏈表現(xiàn)同樣偏弱，地產(chǎn)對經(jīng)濟影響繼續(xù)走弱；而好消息是基建穩(wěn)增長再度發(fā)力，工業(yè)增加值也有所回升。此外，6月金融數(shù)據(jù)給出經(jīng)濟環(huán)比筑底信號。結(jié)合近期供需兩端政策信號均有改善，繼央行降息后，7月10日房地產(chǎn)“金融16條”迎來優(yōu)化，7月18日多部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進家居消費的若干措施》，7月21日發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于促進汽車消費的若干措施》、《關(guān)于促進電子產(chǎn)品消費的若干措施》。繼續(xù)關(guān)注后續(xù)穩(wěn)增長政策。在國內(nèi)穩(wěn)增長信號加強的利好下，股指受益較為明顯，其次是商品中內(nèi)需主導型的黑色建材。
本周將迎來美聯(lián)儲利率決議。北京時間7月27日凌晨2:00將迎來美聯(lián)儲7月利率決議，目前美聯(lián)儲焦點在于就業(yè)市場以及核心CPI，核心焦點是9月加息預期的博弈。美國6月CPI同比漲幅從5月的4%繼續(xù)回落至3%，低于預期3.1%，核心CPI同比上漲4.8%，低于預期5%及前值5.3%，并且分項中二手車價格、房租價格，以及剔除住房后的核心服務(wù)價格均環(huán)比增速繼續(xù)下行，顯示緊縮政策傳導效果顯著。
商品分板塊而言，近期有兩條主線較為明朗，一是厄爾尼諾下的農(nóng)產(chǎn)品機會，厄爾尼諾會導致我國夏季呈現(xiàn)南澇北旱、平均氣溫偏高的局面，并且也會導致美國、印尼、馬來西亞降雨量的減少，應(yīng)對是農(nóng)產(chǎn)品中的豆菜粕、油脂的買入套保機會；第二個主線是來自國內(nèi)汽車、家居、電子產(chǎn)品等行業(yè)穩(wěn)增長政策下，以及能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的供給端政策，分別對應(yīng)有色（銅、鋁）、化工（聚酯類）、黑色建材等品種的機會。其次，貴金屬建議等美聯(lián)儲9月加息預期明朗后再把握逢低做多的機會。
■風險
地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經(jīng)濟超預期下行（風險資產(chǎn)下行風險）；美聯(lián)儲超預期收緊（風險資產(chǎn)下行風險）；各國加碼物價調(diào)控政策（商品下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產(chǎn)下行風險）。
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