>> 華泰期貨-商品策略周報：穩(wěn)增長政策信號加強，關注經(jīng)濟預期變化-230722
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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| 1212KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品（豆菜粕、油脂）、黑色逢低買入套保；能源、有色、貴金屬中性。
核心觀點
■市場分析
二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半。整體GDP增速不及預期，且季度環(huán)比明顯走弱，地產(chǎn)鏈表現(xiàn)同樣偏弱，地產(chǎn)對經(jīng)濟影響繼續(xù)走弱；而好消息是基建穩(wěn)增長再度發(fā)力，工業(yè)增加值也有所回升。此外，6月金融數(shù)據(jù)給出經(jīng)濟環(huán)比筑底信號。值得注意的是，近期供需兩端政策信號均有改善，繼央行降息后，需求端上：6月29日國常會部署促進家居消費，7月10日房地產(chǎn)“金融16條”迎來優(yōu)化，房企存量融資展期等部分政策延期至2024年底，7月18日多部委聯(lián)合發(fā)布《關于促進家居消費的若干措施》，7月21日發(fā)改委發(fā)布《關于促進汽車消費的若干措施》、《關于促進電子產(chǎn)品消費的若干措施》；供給端上：7月4日發(fā)布《工業(yè)重點領域能效標桿水平和基準水平（2023年版）》，7月11日發(fā)布《關于推動能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的意見》。在國內(nèi)穩(wěn)增長信號加強的利好下，股指受益較為明顯，其次是商品中內(nèi)需主導型的黑色建材。
商品分板塊而言，近期有兩條主線較為明朗，一是厄爾尼諾下的農(nóng)產(chǎn)品機會，厄爾尼諾會導致我國夏季呈現(xiàn)南澇北旱、平均氣溫偏高的局面，并且也會導致美國、印尼、馬來西亞降雨量的減少，應對是農(nóng)產(chǎn)品中的豆菜粕、油脂的買入套保機會；第二個主線是來自國內(nèi)汽車、家居、電子產(chǎn)品等行業(yè)穩(wěn)增長政策下，以及能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的供給端政策，分別對應有色（銅、鋁）、化工（聚酯類）、黑色建材等品種的機會。其次，貴金屬建議等美聯(lián)儲9月加息預期明朗后再把握逢低做多的機會。
風險
地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經(jīng)濟超預期下行（風險資產(chǎn)下行風險）；美聯(lián)儲超預期收緊（風險資產(chǎn)下行風險）；各國加碼物價調(diào)控政策（商品下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產(chǎn)下行風險）。
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