>> 華泰期貨-宏觀利率圖表148：美股調(diào)整，預(yù)期美聯(lián)儲偏鴿-230721
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
大小： |
2080KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐聞宇 |
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策略摘要
美股階段性調(diào)整加大，增加了美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期轉(zhuǎn)向鴿派的可能。一方面，從7月陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，無論是月初的非農(nóng)就業(yè)報告的走弱，還是實際通脹回落的超預(yù)期，亦或是零售銷售表現(xiàn)的相對低迷，都給了美聯(lián)儲未來貨幣政策表達(dá)相對鴿派的空間。另一方面，納斯達(dá)克指數(shù)從上周三的快速跳升，到這周三的回落，關(guān)注金融風(fēng)險可能增加的狀態(tài)下，美聯(lián)儲短期偏鴿的可能。
核心觀點
市場分析
中國：經(jīng)濟(jì)和匯率承壓，等待宏觀政策落地。1）貨幣政策：7月LPR報價不變；中國央行與外匯管理局上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)至1.5，創(chuàng)歷史新高；央行7月進(jìn)行1030億元一年期MLF操作，利率持穩(wěn)于2.65%，當(dāng)月有1000億元MLF到期，本周公開市場全口徑實現(xiàn)凈投放840億元。2）宏觀政策：國常會通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》；《關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》發(fā)布；金融監(jiān)管總局?jǐn)M取消境外非金融機(jī)構(gòu)不能作為金融資產(chǎn)管理公司出資人的限制。3）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：中國二季度GDP同比增6.3%，6月社會消費品零售增長3.1%，規(guī)模以上工業(yè)增加值增4.4%，上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降7.9%，固定資產(chǎn)投資同比增3.8%、民間投資降0.2%，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.2%。4）對外關(guān)系：李強(qiáng)、王毅會見美國總統(tǒng)氣候問題特使克里；習(xí)近平會見基辛格。
海外：美股出現(xiàn)調(diào)整，關(guān)注美聯(lián)儲議息會議。1）貨幣政策：市場預(yù)期日本央行下周不會調(diào)整YCC政策。2）宏觀政策：美國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)紛紛就AI監(jiān)管表態(tài)，SEC主席GaryGensler警告人工智能給金融穩(wěn)定帶來風(fēng)險，美聯(lián)儲稱銀行需確保人工智能工具不會讓信貸決策中的偏見和歧視長期存在。3）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：美國6月新屋開工總數(shù)年化143.4萬戶，預(yù)期148萬戶；美國6月成屋銷售創(chuàng)2009年同期來最低，環(huán)比下跌3.3%；美國6月零售銷售環(huán)比增長0.2%，預(yù)期0.5%；美國紐約聯(lián)儲7月制造業(yè)指數(shù)從6月6.6降至1.1；日本6月核心CPI下滑至4.2%，為2022年1月以來首次放緩。4）風(fēng)險因素：5月日本減持美債304億美元，中國減持222億美元；俄羅斯停止執(zhí)行黑海糧食協(xié)議。
策略
維持收益率曲線策略陡峭化（+2×TS-1×T）
風(fēng)險
地緣沖突升級，疫情風(fēng)險升級，歐洲債務(wù)風(fēng)險
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