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策略摘要
　　建議觀望。港口方面，7月下旬到港壓力加大，進(jìn)口量級(jí)上調(diào)，驅(qū)動(dòng)邊際有所轉(zhuǎn)弱；興興重新復(fù)工若兌現(xiàn)則仍是小幅累庫(kù)預(yù)期，若興興復(fù)工預(yù)期不兌現(xiàn)則累庫(kù)壓力進(jìn)一步加大。內(nèi)地方面，煤頭甲醇開(kāi)工逐步見(jiàn)底回升，下游則關(guān)注月底寶豐三期MTO投產(chǎn)進(jìn)度。目前仍是偏累庫(kù)背景下，短期暫觀望，中長(zhǎng)期關(guān)注后續(xù)煤價(jià)走勢(shì)再考慮空頭配置。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　卓創(chuàng)甲醇開(kāi)工率63.91%（+0.23%），西北開(kāi)工率70.68%（-1.14%）。煤頭甲醇開(kāi)工逐步見(jiàn)底回升。黃陵煤化、甘肅華亭其甲醇裝置于7月19日產(chǎn)出產(chǎn)品；新奧達(dá)旗一期甲醇裝置、卡貝樂(lè)甲醇裝置預(yù)計(jì)7月23日左右恢復(fù)生產(chǎn)；安徽碳鑫其甲醇裝置預(yù)期停車(chē)到7月底。
　　隆眾西北庫(kù)存18.4萬(wàn)噸（-1.7），西北待發(fā)訂單量9.4萬(wàn)噸（-2.6）。傳統(tǒng)下游開(kāi)工率39.8%（+2.48%），甲醛30.1%（+1.09%），二甲醚7.7%（+0.26%），醋酸78.0%（+10.06%），MTBE62.5%（+1.89%）。
　　港口方面，外盤(pán)開(kāi)工率保持歷史同期高位。7月下旬到港壓力加大，進(jìn)口量級(jí)上調(diào)，驅(qū)動(dòng)邊際有所轉(zhuǎn)弱，若興興重新復(fù)工預(yù)期兌現(xiàn)則仍是小幅累庫(kù)預(yù)期，若興興復(fù)工預(yù)期不兌現(xiàn)則累庫(kù)壓力進(jìn)一步加大。
　　卓創(chuàng)港口庫(kù)存93.68萬(wàn)噸（-1.9），其中江蘇56.8萬(wàn)噸（-0.2），浙江16萬(wàn)噸（-0.4）。預(yù)計(jì)2023年7月21日至2023年8月6日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在73.14萬(wàn)噸。
　　■策略
　　建議觀望。港口方面，7月下旬到港壓力加大，進(jìn)口量級(jí)上調(diào)，驅(qū)動(dòng)邊際有所轉(zhuǎn)弱；興興重新復(fù)工若兌現(xiàn)則仍是小幅累庫(kù)預(yù)期，若興興復(fù)工預(yù)期不兌現(xiàn)則累庫(kù)壓力進(jìn)一步加大。內(nèi)地方面，煤頭甲醇開(kāi)工逐步見(jiàn)底回升，下游則關(guān)注月底寶豐三期MTO投產(chǎn)進(jìn)度。目前仍是偏累庫(kù)背景下，短期暫觀望，中長(zhǎng)期關(guān)注后續(xù)煤價(jià)走勢(shì)再考慮空頭配置。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)，MTO裝置開(kāi)工擺動(dòng)