>> 申萬(wàn)宏源-石油化工行業(yè)周報(bào)：供應(yīng)收緊疊加需求表現(xiàn)超預(yù)期，近期油價(jià)有所回升-230723
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
宋濤 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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供應(yīng)端收緊疊加需求表現(xiàn)超預(yù)期，近期油價(jià)有所回升。近兩周受供應(yīng)端收緊利好支撐，油價(jià)有所回升。供應(yīng)端來(lái)看：1）美國(guó)能源部宣布將額外購(gòu)買(mǎi)600萬(wàn)桶原油以回補(bǔ)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)，繼續(xù)補(bǔ)充應(yīng)急儲(chǔ)備，本次采購(gòu)計(jì)劃于10月和11月進(jìn)行。截至7月14日當(dāng)周，美國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備為3.47億桶，環(huán)比上周持平，較去年同期水平下降1.3億桶，較過(guò)去五年平均水平下降2.7億桶，為近40年以來(lái)的低點(diǎn)；2）利比亞的沙拉拉油田和El Feel油田因抗議活動(dòng)暫時(shí)關(guān)閉，日產(chǎn)量分別為30、7萬(wàn)桶/天，同時(shí)尼日利亞的Forcados石油終端因勘探檢查也已被關(guān)閉；3）6月OPEC產(chǎn)量同比提升8萬(wàn)桶/天至2857萬(wàn)桶/天，除了伊拉克，沙特、阿聯(lián)酋、科威特和阿爾及利亞等國(guó)基本實(shí)現(xiàn)減產(chǎn)目標(biāo)?？紤]到沙特將在7-8月額外自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/天，且俄羅斯副總理表示8月俄羅斯石油出口將減少50萬(wàn)桶/天，阿爾及利亞能源部也表示該國(guó)將在8月額外減產(chǎn)2萬(wàn)桶/天，預(yù)計(jì)7月和8月全球石油供應(yīng)將分別縮減共計(jì)100、152萬(wàn)桶/天，短期全球石油供應(yīng)端略有壓力。需求端來(lái)看：三大機(jī)構(gòu)均看好今年中國(guó)需求反彈，EIA預(yù)計(jì)2023年全球石油和其他液體燃料消費(fèi)量將增加175萬(wàn)桶/天至1.012億桶/天，其中預(yù)計(jì)中國(guó)石油和其他液體燃料消費(fèi)量將增加83萬(wàn)桶/天至1597萬(wàn)桶/天。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，今年1-6月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口原油2.82億噸，同比增加11.7%，需求復(fù)蘇勢(shì)頭良好。另外，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月20日，美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在7月底的會(huì)議上再加息25個(gè)基點(diǎn)，有望成為當(dāng)前緊縮行動(dòng)的最后一次加息，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期或已進(jìn)入尾聲。
美國(guó)原油庫(kù)存下降，鉆機(jī)數(shù)減少，煉廠開(kāi)工率回升。EIA：7月14日，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存(不含石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備) 4.57億桶，比前一周下降71萬(wàn)桶，原油庫(kù)存比過(guò)去五年同期低約1%；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.18億桶，比前一周下降107萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存比過(guò)去五年同期低約7%。餾分油庫(kù)存1.18億桶，比前一周增加1萬(wàn)桶，庫(kù)存量比過(guò)去五年同期低約14%。丙烷/丙烯庫(kù)存增長(zhǎng)89萬(wàn)桶。美國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備3.47億桶，環(huán)比基本持平。美國(guó)商業(yè)庫(kù)存總量下降115萬(wàn)桶。7月14日，美國(guó)煉廠加工總量平均每天1659萬(wàn)桶，比前一周減少7.5萬(wàn)桶；煉油廠開(kāi)工率94.3%，比前一周增長(zhǎng)0.6個(gè)百分點(diǎn)。上周美國(guó)原油進(jìn)口量平均每天717萬(wàn)桶，比前一周上升129萬(wàn)桶。7月14日美國(guó)原油產(chǎn)量為1230萬(wàn)桶/天，環(huán)比持平，比一年前增加40萬(wàn)桶/天。7月21日美國(guó)采油鉆機(jī)530臺(tái)，環(huán)比上周減少7臺(tái)，年減少69臺(tái)。
乙烯環(huán)比持穩(wěn)，丙烯震蕩整理，PTA、PX持續(xù)上漲。東北亞乙烯環(huán)比持穩(wěn)，至7月20日，乙烯CFR東北亞收于750美元/噸，環(huán)比持穩(wěn)。周內(nèi)乙烯產(chǎn)量81.45萬(wàn)噸，環(huán)比下跌1.25%。東北亞丙烯價(jià)格震蕩整理，7月20日，丙烯CFR中國(guó)收于775美元/噸，較上周上升5美元/噸。本周期丙烯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格漲跌互現(xiàn)。下游方面，周內(nèi)正丁醇市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，國(guó)內(nèi)正丁醇檢修裝置尚未恢復(fù)，同時(shí)生產(chǎn)工廠庫(kù)存位維持低位，正丁醇現(xiàn)貨供應(yīng)量有限偏緊。PX價(jià)格持續(xù)上漲，截至7月20日，亞洲PX市場(chǎng)收盤(pán)1029.93元/噸，周環(huán)比上漲2.6%。周內(nèi)中國(guó)PX平均開(kāi)工率77.89%，亞洲平均開(kāi)工率71.87%，國(guó)內(nèi)開(kāi)工率較上周上升。
投資分析意見(jiàn)：1）從競(jìng)爭(zhēng)力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點(diǎn)推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢(shì)，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娼嵌?，重點(diǎn)推薦衛(wèi)星化學(xué)。3）油價(jià)高位、煤化工成本優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，重點(diǎn)推薦寶豐能源。4）油價(jià)維持高位，國(guó)內(nèi)加大能源保障，提高國(guó)企分紅角度，建議關(guān)注中國(guó)石油、中國(guó)海油、廣匯能源、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治影響；石油及化工品價(jià)格波動(dòng)；經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；全球疫情影響。
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