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事件：7月14日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2023年1-6月實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤634.28–775.23萬元，同比下降93.13-91.61%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤347.50–424.73萬元，同比下降96.00-95.11%。
　　2023Q2業(yè)績承壓，7月經(jīng)營指標(biāo)向好。公司預(yù)計(jì)2023年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤634.28–775.23萬元，同比下降93.13-91.61%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤347.50–424.73萬元，同比下降96.00-95.11%。其中2023Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-2105.72萬元到1964.77萬元，環(huán)比下降177-172%，同比下降142-139%；實(shí)現(xiàn)扣非-2324.17萬元到-2246.94萬元，環(huán)比下降187-184%，同比下降148-147%。主要系：1）傳統(tǒng)農(nóng)藥中間體業(yè)務(wù)在市場需求萎縮及行業(yè)競爭加劇下產(chǎn)品價(jià)格和銷量下滑；2）原材料價(jià)格降幅小于產(chǎn)品價(jià)格降幅致庫存損失；3）試生產(chǎn)項(xiàng)目氟苯、DFBP等23Q2尚未實(shí)現(xiàn)銷售但費(fèi)用大幅提升；4）新產(chǎn)品國內(nèi)外市場營銷開拓致管理費(fèi)用及銷售費(fèi)用同比增加。隨著6月下旬相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格和銷量止跌回穩(wěn)，7月份各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)開始逐步向好。
　　擬/在建產(chǎn)能豐富，靜待新項(xiàng)目放量。2023年上半年公司5000噸氟苯，5000噸DFBP項(xiàng)目陸續(xù)建成試生產(chǎn)，5000噸1234ZE項(xiàng)目已于7月份建成開始試生產(chǎn)；DEX項(xiàng)目、2,4,5-三氟苯乙酸等項(xiàng)目在2023年下半年開始逐步實(shí)現(xiàn)銷售；5000噸六氟磷酸鈉項(xiàng)目、10000噸1233ZD項(xiàng)目正在建設(shè)過程中。隨著擬/在建項(xiàng)目陸續(xù)放量，含氟特種單體、鈉鹽、四代制冷劑有望貢獻(xiàn)新的利潤增長點(diǎn)。
　　投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年每股收益0.60、1.48和2.15元，對應(yīng)PE分別為27、11和8倍?；诠疽淹瓿晌炇?氫氟酸-氟精細(xì)化學(xué)品全產(chǎn)業(yè)鏈布局，并持續(xù)補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈、延鏈，依托多年深耕的技術(shù)積累，積極拓展新能源及制冷劑大單品，在/擬建項(xiàng)目豐富，發(fā)展勢頭迅猛，維持“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。